20250612-银河期货-关于棕榈油产地情况的几个要点_8页_1mb

棕榈油产地情况要点分析

第一部分 摘要

近期棕榈油盘面波动增加，主要受基本面边际弱化、宏观外围因素等影响，但整体维持区间震荡。文中聚焦棕榈油产地情况，重点分析马棕产量恢复、印尼生柴政策及出口情况，据此对后市走势进行展望。

第二部分 基本面情况

一、马棕产量恢复良好，但出口同比下滑

1. 5月MPOB数据显示马棕期末库存累库略不及预期，产量增至历史同期高位，出口增速虽好但累计同比下滑。
2. 马来西亚下调6月毛棕榈油出口参考价并降低出口税率，下调出口参考价，或继续影响出口。
3. 产量方面预计6月环比下降4%，但8月仍处高位；6月起产量恢复导致CPO现货价震荡偏弱。
4. 未来两周马来降雨减少，短期有利产量增加；但整体看库存累库压力仍在。

二、马棕出口难现强势，印马价差平稳运行

1. 1-4月马棕出口总量同比下滑，尤其印度进口下降明显，预计全年出口或难以改观。
2. 6月以来印马CPO价差在70美元附近运行，整体价差平稳。

三、印尼产量恢复较快，库存降至低位

1. 印尼3月产量增至48.1万吨，为历史同期高位，库存降至204万吨低位。
2. CPO招标价格稳定在820美元附近，表明下游采购意愿趋于谨慎。

四、印尼调整Levy税收，生物柴油需求稳步增长

1. 5月17日起印尼上调Levy和RBD税费，但同步下调6月CPO参考价，税收整体增加但政策扰动较小。
2. 生柴配额1562万千升，截至4月累计消费444万千升，完成率较好。

第三部分 总结

• 短期看：供应恢复、库存累库、现货报价回落，棕榈油缺乏持续上涨驱动，预计进入筑底阶段，震荡下行。
• 中长期：基本面供应并不宽松，若生物柴油政策落实，可形成一定支撑，故不宜过度看空；预计后市维持大区间震荡。