20250814-东兴证券-伟星新材-002372.SZ-稳健经营_现金流改善突出_6页_893kb

伟星新材报告总结

核心观点

东兴证券对伟星新材（002372.SZ）进行研究，认为在行业需求低迷背景下，公司经营稳健，现金流改善显著，维持“强烈推荐”评级。预计2025-2027年净利润将持续增长。

公司概况

伟星新材是国内PPR管道系统的技术领先企业，产品覆盖PPR、PE、PVC三大管材系列，广泛应用于建筑、市政及工业领域。

经营情况

2025年上半年，公司实现营业收入20.78亿元，同比下降11.33%；归母净利润2.71亿元，同比下降20.25%。利润下滑主要受行业需求低迷和竞争加剧影响。经营净现金流改善明显，上半年经营活动现金流净额达5.81亿元，同比增长98.97%，净现金流占比27.96%，较去年同期提高15.51个百分点。

盈利能力

公司盈利能力虽有轻微下滑（毛利率下降1.61个百分点至40.50%，净利润率下降1.63个百分点至13.08%），但总体稳定。EBIT Margin降为15.04%，扣非ROE为5.26%，同比下降0.89个百分点。

核心优势

公司拥有品牌、渠道和技术三大优势，在行业白热化竞争中保持高质量发展，注重投入产出，优化回款机制，夯实品牌基础。同时积极推进数字化转型和智能制造，提升管理效率。

经营亮点

公司加速海外布局，整合泰国工业园，提升新加坡子公司经营质量。加大防水、净水等“同心圆”业务发展，并维持“三高定位”推动稳健发展。

风险提示

公司面临房地产景气度低迷超预期的风险。

投资评级

预计2025-2027年归母净利润为8.8亿元、9.9亿元、10.9亿元，对应PE分别为19.94倍、17.71倍、16.05倍。维持“强烈推荐”评级。