20210807-格林期货-橡胶期货周报_胶价延续小幅反弹_短期震荡区间存在上移可能_13页_747kb

胶价分析总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶（RU）及20号胶（NR）近期的行情走势，评估了多空因素对价格的影响，并给出了操作建议和风险提示。内容涵盖库存变化、供需关系、天气影响及下游需求等多个方面。

主要观点

• 短期趋势：胶价延续小幅反弹，短期震荡区间存在上移可能。
• 操作建议：逢回调可轻仓布局多单。
• 风险提示：需关注中美局势、海外疫情蔓延、下游需求变化以及国内外主产区天气及病虫害情况。

关键信息

2.1 行情预判

• 供应端：7-8月为全球季节性增产周期，厄尔尼诺或拉尼娜现象尚未出现。未来两周主产区降雨量减少，对割胶影响减弱，原料产出有望增加。
• 需求端：8月轮胎内外销压力仍较大，订单未明显好转，成品库存消化压力大，开工率预计小幅提升，但受台风、环保等因素影响，涨幅可能受限。
• 进口情况：8月到港量将环比增加，但增幅有限，进口胶供应有望增多。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 库存变化：

   • 中国天然橡胶社会库存周环比微跌0.83%，同比降低24.88%。
   • 深色胶库存周环比下降1.58%，同比下降32.17%。
   • 浅色胶库存周环比上升0.31%，同比下降10.57%。
   • 预计深色胶消库速度平稳，浅色胶累库速度小幅增加，整体消库速度可能降低甚至反弹。

2. 交易所库存：

   • 截至8月6日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至181810吨，较7月30日上涨3900吨，同比处于5年内低位。

3. 产区供给紧张：

   • 印尼局部限产50%，供给偏紧。
   • 马来西亚疫情严峻，胶船期延迟。
   • 泰国疫情持续，标胶价格坚挺。
   • 越南疫情限制影响原料供给及成品出口。
   • 西双版纳与缅甸通关阻力增加，替代指标减少。

利空因素

1. 降雨减少：未来两周主产区降雨量少于本周，对割胶影响减弱，但物候条件有利于原料产出。
2. 开工率预期：上周轮胎开工环比小幅下跌，预计本周小幅回升，但库存压力仍大，台风等因素可能压制开工涨幅。
3. 需求疲软：8月轮胎内外销压力大，订单未见明显改善，成品库存消化压力持续存在。

图表说明

• 图1：橡胶主力2201日K线图，显示近期价格小幅上行。
• 图2：20号胶主力2109日K线图，同样呈现小幅上涨趋势。
• 图5：中国天然橡胶月产量，反映供应端变化。
• 图6：天然橡胶仓单，体现市场持仓情况。
• 图7 & 图8：全钢胎与半钢胎开工率，显示下游需求情况。

风险提示

• 中美关系：可能影响进口政策及市场情绪。
• 海外疫情：东南亚疫情持续，可能影响原料供给及运输。
• 下游需求：轮胎开工率受库存压力及突发事件影响，存在不确定性。
• 天气与病虫害：主产区天气变化及病虫害情况可能影响产量及价格走势。

免责声明

本报告所引用信息均来自公开资料，信息的准确性和完整性无法保证。报告中的观点和建议可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议或承诺。投资者应自行判断并承担投资风险。