20260901-华泰期货-新能源及有色金属日报_高铜价抑制下游接货积极性_市场成交仍偏淡_7页_1mb

报告摘要

铅市场分析总结（2026-08-31）

核心内容概述

2026年8月31日，铅市场整体呈现震荡走势，受原生铅冶炼集中检修带来的供应收缩支撑，铅价强势运行。然而，高铜价抑制了下游接货积极性，市场成交仍偏淡。现货价格站上16000元/吨，但下游企业仅维持刚需采购，整体需求未明显改善。

市场动态

现货价格

SMM1#铅锭现货价：16150元/吨，较前一交易日上涨75元/吨。
SMM上海铅现货升贴水：40.00元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
SMM广东铅现货价：16225元/吨，较前一交易日上涨75元/吨。
SMM河南铅现货价：16200元/吨，较前一交易日上涨75元/吨。
SMM天津铅现货升贴水：16225元/吨，较前一交易日上涨75元/吨。

废料价格

铅精废价差：-100元/吨，较前一交易日无变化。
废电动车电池：9475元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。
废白壳：9700元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。
废黑壳：9850元/吨，较前一交易日上涨25元/吨。

期货价格

沪铅主力合约：
- 开盘：16205元/吨
- 收盘：16370元/吨
- 成交量：58377手，较前一交易日减少24928手
- 持仓量：70318手，较前一交易日减少1142手
- 日内价格震荡，最高点16380元/吨，最低点16160元/吨
夜盘：沪铅主力合约收于16075元/吨，较昨日午后收盘下降1.17%。

库存情况

SMM铅锭库存总量：7.1万吨，较上周同期增加0.16万吨。
LME铅库存：406250吨，较上一交易日减少2250吨。

市场策略

交易策略：铅价偏强震荡，操作上不盲目追高，关注非农等宏观数据扰动。
产业策略：企业按需采购，利用衍生品对冲成本风险，警惕进口增量兑现后铅价冲高回落。

风险提示

消费不及预期：下游需求未明显改善，铅价高企可能抑制采购。
流动性踩踏风险：市场成交清淡，流动性可能受到冲击。

关键图表与数据

图表编号	图表名称	数据单位	说明
图1	SHFE铅升贴水	元/吨	显示上海期货交易所铅价升贴水情况
图2	LME铅升贴水	美元/吨	显示伦敦金属交易所铅价升贴水情况
图3	上海铅锭现货升贴水	元/吨	显示上海地区铅锭现货升贴水
图4	LME升贴水季节性图	美元/吨	展示LME铅升贴水的季节性变化
图5	国产&进口矿TC	元/金属吨、美元/干吨	显示国产与进口矿的加工费差异
图6	再生铅综合成本	元/吨	再生铅冶炼成本变化
图7	原生铅冶炼开工率	%	原生铅冶炼企业开工率情况
图8	再生铅冶炼开工率	%	再生铅冶炼企业开工率情况
图9	国内库存与沪铅主力	万吨、元/吨	国内铅锭社会库存与期货价格对比
图10	LME铅季节性库存	吨	LME铅库存的季节性变化
图11	上期所铅库存	吨	上海期货交易所铅库存变化
图12	铅锭社会库存	万吨	国内铅锭社会库存总量
图13	铅精废价差	元/吨	铅精与废料之间的价差
图14	废电池价格	元/吨	废电动车电池价格变化
图15	铅蓄电池开工率	%	铅蓄电池行业开工率
图16	铅进口盈亏	元/吨	铅进口成本与国内价格的盈亏对比

分析结论

铅价在原生铅供应收缩的支撑下震荡走强，但高铅价抑制了下游采购热情。库存方面，国内铅锭库存小幅上升，LME库存有所下降。再生铅因原料约束，开工提升有限，而进口粗铅则对国内市场形成补充。整体来看，铅市场在宏观数据和进口货源变化的双重影响下，预计仍将维持震荡格局，波动区间在15860元/吨至16580元/吨之间。

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