20160927-华创证券-IVD行业周报（第21期）_外资巨头布局本土试剂生产_生化检测系统或将走向封闭_13页_807kb

医药生物行业周报（第21期）总结

核心内容概述

本报告聚焦IVD行业及精准医疗板块的最新动态，分析了外资巨头在中国本土试剂生产布局对行业的影响，以及国内IVD企业的应对策略。同时，报告提供了上周IVD行业指数及精准医疗板块的表现数据，并对相关市场趋势进行了展望。

主要观点

1. 外资巨头布局本土试剂生产，生化检测系统或将走向封闭

• 西门子医疗宣布在上海建立新的体外诊断试剂工厂，实现临床生化、免疫试剂的本土化生产，旨在降低成本并提升诊断能力。
• 贝克曼与罗氏早在2014年及更早时期已在中国布局试剂工厂，逐步实现试剂和仪器的本土化生产。
• 封闭系统优势明显，凭借仪器销售带动试剂销售，试剂毛利率高于仪器，因此国际巨头积极推广封闭系统。
• 国内试剂厂商面临价格优势被削弱的风险，但通过与国际巨头合作、自主研发或OEM生产仪器、仪器厂商收购小试剂厂等方式，逐步实现双向并进式发展。

2. IVD行业指数表现

• 上周IVD行业指数上涨2.26%，跑赢市场和行业，涨幅高于医药行业整体0.44个百分点。
• 二级子行业中，中药涨幅最高（2.60%），其次是医药商业（2.16%）、生物制品（1.82%）等。
• IVD行业市值为1552.1亿元，占医药行业总市值的4.82%。
• 估值溢价率较高，IVD行业指数的TTM估值为72.23倍，较沪深300指数溢价率达494.98%。

3. 精准医疗板块跟踪

• 美股精准医疗板块表现回暖，Foundation Medicine上涨6.20%，Thermofisher和Illumina也分别上涨5.07%和3.68%。
• A股精准医疗板块整体表现一般，涨幅前三位为冠昊生物（3.40%）、达安基因（1.56%）、北陆药业（0.82%）；跌幅前三位为安科生（-1.24%）、新开源（-0.73%）、昌红科技（-0.67%）。
• 精准医疗板块整体跑输市场和行业，反映出市场对相关企业的信心不足。

关键信息

外资布局与封闭系统趋势

• 封闭系统在检测准确性、溯源性方面具有优势，未来随着国内临床检验体系的完善，封闭系统将逐步成为主流。
• 国际巨头通过本土化生产降低试剂成本和运输成本，推动医院使用原厂配套试剂。
• 国内企业通过合作、自主研发、OEM、收购等方式应对封闭系统趋势。

IVD行业指数表现

• IVD行业指数在上周表现优于医药行业整体，显示市场对IVD板块的信心有所回升。
• 行业估值相对较高，TTM估值为72.23倍，但市场情绪和政策支持仍为行业带来增长动力。

精准医疗市场动态

• 美股精准医疗板块表现积极，主要受益于基因检测技术的发展和市场需求增长。
• A股精准医疗板块受市场整体影响较大，部分企业如达安基因、迪安诊断等表现较好，但整体仍面临一定压力。

行业展望

• 生化检测系统将逐步走向封闭化，这对国内试剂厂商构成挑战，但也推动其向更高附加值的领域发展。
• IVD行业在政策支持和市场需求的双重驱动下，未来仍有较大发展空间。
• 精准医疗作为IVD行业的重要分支，其发展将依赖技术进步和市场接受度的提升。

推荐公司及评级

• 推荐公司包括迪瑞医疗、阳普医疗、润达医疗等，它们在上周表现突出，涨幅居前。
• 行业评级为推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 首席分析师：宋凯（S0360515070002）
• 高级分析师：张文录、邱旻、王逸萌、孙渊、李明蔚
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