20230521-华创证券-韵达转债上市定价分析_国内领先快递服务商_募投升级自动化分拣_14页_1mb

韵达转债上市定价分析

• 正股基本面
  韵达股份是国内领先的快递服务商，2022年快递收入同比增长140.1%，单票净利同比环比双升。公司市场份额达15.92%，募投“分拣设备自动化升级项目”旨在提高分拣效率和降低运营成本。

• 转债条款
  发行规模245亿元，债项评级AA+，债底92.11元提供较强安全垫。初始转股价12.15元，条款遵循标准设置，转股溢价率预计28.75%~25%，上市价格区间115.75元至124.19元。

• 上市定价
  基于平价96.46元，预计转股溢价率在20%-25%区间，上市价格115.75元至120.58元。

• 投资风险
  包括项目投产不及预期、运输安全风险等。