20180923-浙商证券-煤炭行业周报（2018年9月第4周）_秦皇岛港调出受限_环渤海煤炭价格继续反弹_26页_2mb

煤炭行业周报（2018年9月第4周）总结

核心内容概述

本报告聚焦于2018年9月第4周煤炭行业市场动态与价格走势，重点分析动力煤、炼焦煤、焦炭等子行业，同时涵盖电力、钢铁、建材、化工等下游产业表现。报告指出，动力煤价格受环保影响及冬储需求推动，呈现反弹趋势，而炼焦煤和焦炭则面临一定的下行压力。整体来看，煤炭行业估值相对较低，具备一定的投资价值。

主要观点

动力煤

• 价格走势：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价上涨至629元/吨，较上周上涨1元/吨，周内港口现货价格受环保影响和冬储需求推动小幅反弹。
• 供需情况：全国煤矿安全检查结束，环保检查仍对生产有所影响；电厂用电负荷回落，但冬储提前启动，对煤价形成支撑。
• 库存变化：三港库存环比上升，沿海六大电厂库存下降，显示港口调出受限和电厂采购活跃。
• 行业展望：预计动力煤价格将在震荡中逐步反弹，价格中枢或高于去年，看好板块估值修复。

炼焦煤

• 价格走势：港口和产地价格保持平稳，但受焦炭市场弱势运行影响，炼焦煤价格承压。
• 库存情况：三港口炼焦煤库存较8月高点有所回落，但后期若环保检查放松，库存可能进一步下降。
• 行业展望：短期内价格或继续承压，但“十三五”后期环保目标的兑现或将使供需偏紧，价格有望维持高位。

焦炭

• 价格走势：港口和产地一级焦价格与上周持平，二级焦价格普降100元/吨，焦炭期货价格反弹。
• 供需情况：焦炭市场进入第二轮提降，钢厂补库完成，采购需求减弱；焦化厂开工率回升，但钢铁企业采购意愿较弱。
• 行业展望：短期内面临回调压力，但环保政策的持续推进可能使焦炭价格维持高位。

关键信息

个股表现

• 涨幅前三：蓝焰控股（10.16%）、开滦股份（7.98%）、兖州煤业（7.14%）。
• 跌幅前三：云煤能源（-0.85%）、*ST安煤（-0.44%）、兰花科创（-0.42%）。

行业评级

• 煤炭行业评级：看好。

风险提示

• 经济增速不及预期
• 电力消费增长不及预期
• 煤炭进口大幅放开
• 水电出力超出预期
• 环保政策执行不及预期

本周行业动态

国内要闻

• 国家统计局：9月上旬全国煤价涨跌平均，部分品种价格小幅波动。
• 河南省火电发电量同比增加10.90%，新能源增长显著。
• 鄂尔多斯煤炭综合平均价格同比上涨6%。
• 锡林郭勒盟煤炭生产累计实现产值同比增长13.7%。
• 商务部：全国煤炭价格上涨0.1%。
• 北京计划2018年底前实现平原地区“无煤化”。
• 新疆计划2018年淘汰煤矿22处，产能462万吨/年。

国际要闻

• 南非煤炭出口量同比下降1.4%，印度煤炭进口量同比增长15.9%，印尼煤炭出口量同比增长14.1%。
• 芬兰计划2029年全面禁止使用煤炭能源。
• 美国18个州仍以煤炭为主要发电来源。

本周上市公司重要动态

• 上海能源：挂牌转让山西玉泉煤业公司70%股权及相关债权。
• 陕西煤业：召开2018年第一次临时股东大会，审议多项议案。
• 兰花科创：实施错峰生产措施，影响公司销售收入。
• 开滦股份：发布2012年公司债券付息公告。
• 冀中能源：修改公司章程，增加营业范围。
• 阳泉煤业：监事韩海瑞先生辞职，不影响监事会正常运行。
• 宝泰隆：控股股东解除部分股份质押。
• 山西焦化：发布股东大会会议资料及关联交易预计公告。
• 金能科技：实际控制人部分股份补充质押。

市场分析

动力煤

• 国内价格：秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价629元/吨，主产地价格企稳。
• 国际价格：国际动力煤价格整体下跌，欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港价格分别下降1.66美元/吨、2.59美元/吨、2.41美元/吨。
• 期货走势：动力煤期货价格反弹，周环比上涨0.8%。

炼焦煤

• 国内价格：京唐港主焦煤价格与上周持平，吕梁（柳林）4号焦煤坑口价与临汾1/3焦精煤车板价保持稳定。
• 国际价格：澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价上涨至218美元/吨，周环比上涨3.8%。
• 期货走势：国内炼焦煤期货价格下跌，周环比下降0.9%。

焦炭

• 港口与产地价格：一级焦价格与上周持平，二级焦价格普降。
• 期货走势：焦炭期货价格上涨，周环比上涨5.6%。
• 开工率：华北地区独立焦化厂开工率上升，华东地区下降。

下游产业

• 电力行业：沿海六大电厂日耗环比上升4.13%，显示需求有所回升。
• 钢铁行业：全国高炉开工率小幅下降，螺纹钢现货价格上涨。
• 建材行业：水泥价格指数小幅上涨。
• 化工行业：甲醇、聚乙烯价格环比持平，尿素价格出现反弹。

煤炭库存与运输

• 库存情况：秦皇岛港、曹妃甸港、黄骅港库存上升，沿海六大电厂库存下降。
• 运输情况：中国海运煤炭CBFBI指数和BDI指数环比上涨，显示运输需求有所增强。

投资建议

• 建议配置低估值的动力煤龙头标的和低估值高弹性的焦炭龙头标的。
• 煤炭行业整体估值较低，具备一定的修复空间。

总结

本周煤炭行业整体表现优于上证综指，动力煤价格在环保及冬储需求推动下反弹，而炼焦煤和焦炭则面临一定压力。行业估值处于较低水平，具有投资吸引力。同时，国内环保政策持续推进，对煤炭行业产生深远影响，未来需关注政策执行力度及市场供需变化。