中小盘2018年三季报回顾：业绩增速持续放缓，期待宏观基本面拐点-20181109-招商证券-15页-1mb

中小盘股2018年Q3业绩及市场表现分析总结

核心内容概述

本文分析了2018年Q3中小盘股的业绩表现和市场趋势，指出宏观经济环境对中小盘公司业绩的影响，并对中小盘股的行业分布和表现较好的个股进行了梳理。此外，文章还对中小盘股的业绩增速进行了多期对比分析，以评估其成长性和稳定性。

主要观点与关键信息

1. 2018年Q3中小盘股业绩表现

• 中小盘股整体业绩增速放缓，中盘股归母净利润增速为11.77%，小盘股归母净利润增速为4.17%。
• 收入增速也呈现下降趋势，中盘股收入增速为13.45%，小盘股为10.37%。
• 当前大盘、中盘、小盘股的市值划分分别为：122亿以上（前20%）、30-122亿（20-70%）、30亿以下（70-90%）。

2. 业绩表现较好的个股分布

• 中盘股：2018年前三季度单季度归母净利润及扣非归母净利润增速持续高于50%的个股有99只，占板块总数的5.57%。
• 小盘股：达到该标准的个股有26只，占板块总数的3.66%。
• 业绩表现较好的个股集中在化学制品、计算机应用、专用设备等行业，周期行业如水泥制造、稀有金属、橡胶等表现依然突出。

3. 业绩增速与行业分布

• 近三年：业绩增速持续高于50%的中盘股较少，集中在专用设备、化学制品、元件Ⅱ等行业；小盘股仅有少数个股达到该标准。
• 近两年：业绩增速持续高于50%的个股数量增加，主要集中在化学制品、专用设备等行业。
• 复合增速：近三年业绩复合增速高于50%的个股集中在化学制品、专用设备等行业，近两年复合增速高于30%的个股数量也有所增加，行业分布类似。

4. 除权后分析

• 剔除行业个股基数影响后，周期行业如水泥制造Ⅱ、稀有金属、橡胶、化学纤维、煤炭开采Ⅱ、钢铁等表现更为突出。
• 除周期行业外，化学制品、专用设备、通用机械、计算机应用等行业仍表现良好。

5. 综合表现较好的个股

• 中盘股：满足近三年单季度业绩增速持续高于20%、当年业绩增速高于30%、近2年业绩复合增速高于30%的个股有多个，主要分布在化学制品、专用设备、计算机应用等行业。
• 小盘股：数量较少，以次新股为主，主要集中在通用机械、化学制品等行业。

行业趋势与市场分析

6. 宏观基本面影响

• 当前宏观经济指标（如GDP增速和PMI指数）持续走低，导致上市公司整体业绩增速放缓。
• 期待宏观经济基本面出现拐点，以带动中小盘股业绩回升。

7. 业绩增速与市场表现关系

• 大盘股整体表现优于中小盘股，但中小盘股中存在不少高成长性个股。
• 业绩增速与市场表现高度相关，可作为投资决策的重要参考。

投资建议

• 短期投资评级：基于公司股价相对沪深300指数的表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 长期投资评级：基于公司长期竞争力，分为A、B和C，分别代表高于、等于和低于行业平均水平。

风险提示

• 经济指标持续走弱可能导致中小盘股业绩进一步下滑。
• 中小盘股业绩波动较大，存在一定的不确定性。

分析师信息

• 董瑞斌：招商证券中小盘研究负责人，曾获多项新财富最佳分析师奖项。
• 杨珏：招商证券中小市值行业研究员，具备扎实的行业研究背景。

结论

2018年Q3，中小盘股整体业绩增速放缓，但仍有部分个股表现优异，集中在化学制品、专用设备、计算机应用等行业。尽管业绩增速不及大盘股，但中小盘股的高成长性仍然显著。建议投资者关注具备持续高成长性的个股，并密切跟踪宏观经济指标的变化，以判断未来业绩趋势。