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2018年04月01日策略周报总结

核心内容

本报告指出，2018年3月26日至4月1日期间，A股市场逐渐摆脱了年初的不利因素，进入成长股占优的阶段。市场风格切换成为大势所趋，主要得益于经济数据超预期和贸易战风险缓解，同时“独角兽”公司回归A股的政策推动及机构投资者配置结构的调整。

主要观点

• 经济数据改善：三月份经济数据优于预期，制造业与非制造业PMI均高于预测值，显示经济基本面稳定向好。经济数据的改善为市场提供了支撑，有助于维持市场情绪的乐观。
• 贸易战风险缓解：市场对贸易战的担忧有所减轻，整体市场波动性下降，避险情绪缓解。
• 独角兽回归加速：监管层加快“独角兽”公司回归A股的政策，为市场带来新的增长点。同时，IPO节奏放缓，为成长股提供更多的资金空间。
• 机构配置引领市场风格：A股市场风格受领先机构配置影响显著。2011年以来，一季度领先机构的仓位配置能够反映全年市场风格。当前，领先机构对创业板的配置比例达32%，远高于市场全体基金的10%，预示成长股风格有望延续。
• 成长股投资策略：建议继续配置成长股，重点关注计算机、电子、医药等行业。具体推荐股票包括恒瑞医药、美年健康、利亚德、拓斯达、中科曙光、北方华创等。

关键信息

市场表现回顾

• 恐慌指数下降：CBOE波动率指数（VIX）本周下跌至19.97，跌幅为19.70%，显示市场避险情绪有所缓和。
• 上证综指上涨：本周上证综指上涨0.51%，深证成指上涨4.11%，中小板综指上涨4.17%，创业板指上涨10.11%，市场整体表现良好。
• 换手率下降：A股换手率降至0.84%，周跌幅34.49%，市场风险偏好有所下降。
• 行业涨跌分布：计算机、通信和国防军工涨幅最大，分别为9.40%、6.41%和4.58%；食品饮料、非银金融和家用电器跌幅最大，分别为-0.93%、-0.64%和-0.58%。

流动性跟踪

• 银行间流动性趋紧：公开市场操作为净回笼，逆回购到期金额为1600亿元，货币净回笼1600亿元。质押回购加权利率上涨，资金面整体趋紧。
• 融资余额下降：沪深两市融资余额下降至9978.45亿元，降幅为0.82%。除主板外，其他板块资金呈现净流入状态。
• 行业资金流向：计算机和通信为资金净流入，非银金融、有色金属和农林牧渔为资金净流出。
• 解禁压力下降：下周A股解禁市值为418.05亿元，较本周下降36.29%。解禁类型中，首发原股东限售股份占比最高，达55%。

风险提示

• 贸易战超预期推进：可能对市场造成冲击。
• 经济超预期下滑：可能影响市场整体表现。

投资策略

• 继续享受成长时光：市场风格向成长股倾斜，建议投资者重点配置计算机、电子、医药等成长型行业。
• 具体推荐股票：恒瑞医药（600276）、美年健康（002044）、利亚德（300296）、拓斯达（300607）、中科曙光（603019）、北方华创（002371）等。

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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