20250324-国都证券-计算机周报_英伟达GTC大会发布多款产品_腾讯Capex符合预期_4页_504kb

报告摘要

计算机行业周报总结（2025年3月24日）

核心内容

在2025年3月19日的英伟达GTC大会上，CEO黄仁勋发布了新一代Blackwell Ultra GPU，其性能较前代提升了1.5倍，并公布了至2028年的芯片路线图，包括2026年的Rubin架构和2028年的Feynman架构，旨在持续增强AI算力。黄仁勋指出，AI技术正从生成式AI向Agent式AI和物理AI过渡，推理需求预计将增长100倍。此外，英伟达还发布了开源推理模型LlamaNemotron和AI工厂操作系统Dynamo，以优化计算效率。在机器人领域，英伟达推出开源基础模型和物理AI引擎，并展示了机器人Blue完成复杂任务的能力，超出行业对具身智能落地速度的预期。

主要观点

硬件进展：Blackwell Ultra GPU性能提升显著，但未实现根本性突破，仍是基于GPU算力生态的强化工程。
软件生态：英伟达在软件生态方面取得显著进展，提供从模型优化到应用构建的全栈解决方案。
AI发展趋势：AI技术正向Agent式和物理AI演进，推理需求激增，推动算力需求长期增长。
行业投资建议：建议持续关注AI应用、国产算力及AIDC相关产业链，重点公司包括金山办公、软通动力、海光信息、浪潮信息、云赛智联。
行业表现：上周计算机板块（SW）下跌5.32%，在31个申万行业中排名第31位。板块估值（PE TTM）约为51倍，处于历史分位71.20%。

关键信息

行业表现及原因分析

板块表现：计算机板块上周下跌5.32%，表现较弱，与沪深300指数（下跌2.29%）相比，跌幅更大。
个股表现：
- 涨幅前五：浙大网新（+26.23%）、概伦电子（+24.96%）、神州信息（+23.72%）、唐源电气（+17.07%）、井松智能（+12.88%）。
- 跌幅前五：朗科科技（-20.53%）、思创医惠（-17.29%）、天源迪科（-15.06%）、立方数科（-14.92%）、恒锋信息（-14.59%）。
涨跌原因：部分公司因与华为合作及板块内收并购预期表现较好；部分个股因基本面因素及短期涨幅过高出现降温。

行业数据跟踪与简析

软件业整体表现：
- 软件业务收入：137276亿元，同比增长10.0%。
- 利润总额：16953亿元，同比增长8.7%。
- 软件业务出口：569.5亿美元，同比增长3.5%。
分领域运行情况：
- 软件产品：收入30417亿元，同比增长6.6%。
- 信息技术服务：收入92190亿元，同比增长11.0%，其中云计算和大数据服务增长9.9%。
- 集成电路设计：收入3644亿元，同比增长16.4%。
- 电子商务平台技术服务：收入13764亿元，同比增长11.4%。
- 信息安全：收入增长放缓，为2290亿元，同比增长5.1%。
- 嵌入式系统软件：收入12379亿元，同比增长11.8%。

风险提示

AI技术发展不及预期
AI资本开支投入不及预期
AI应用落地不及预期
下游需求不及预期
行业竞争加剧

行业投资评级

投资评级类别：
- 推荐：行业基本面向好，未来6个月内，行业指数跑赢综合指数。
- 中性：行业基本面稳定，未来6个月内，行业指数跟随综合指数。
- 回避：行业基本面向淡，未来6个月内，行业指数跑输综合指数。
公司投资评级：
- 强烈推荐：预计未来6个月内，股价涨幅在15%以上。
- 推荐：预计未来6个月内，股价涨幅在5-15%之间。
- 中性：预计未来6个月内，股价变动幅度介于±5%之间。
- 回避：预计未来6个月内，股价跌幅在5%以上。