20220918-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_关注增量政策工具和实物需求的落地_15页_1mb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周（2022.9.13-2022.9.16）建筑装饰板块（SW）整体下跌 $-6.12%$，跑输沪深300（$-3.94%$）和万得全A指数（$-4.85%$），超额收益分别为 $-2.18%$ 和 $-1.27%$。行业政策、数据及市场动态表明，基建投资持续加速，但实物需求释放仍受制于高温、疫情等因素，后续需关注政策工具落地和需求传导。

主要观点

1. 政策与资金端：

   • 国务院常务会议提出依法盘活地方专项债结存限额，重点支持基础设施建设，优先支持在建项目，要求在10月底前发行完毕，预计年内形成更多实物工作量。
   • 财政部数据显示，8月广义财政收入改善，但支出端放缓，尤其是政府性基金支出减速，反映专项债前置发行接近尾声，后续财政扩张依赖新增专项债发行及政策性金融工具的投放。
   • 国家统计局数据显示，基建投资（不含电力）1-8月累计同比增速达 $8.3%$，市政与交通类投资增速上升较快，反映政策对基建的持续支持。

2. 市场与行业动态：

   • 基建投资增速有望维持，但实物需求滞后于投资端，需关注政策落地后的实际需求释放。
   • 房地产开发投资持续下行，8月单月同比 $-13.8%$，新开工面积同比 $-45.7%$，销售面积同比 $-22.6%$，土地购置面积同比 $-56.6%$，反映地产市场整体疲软。
   • 建材品类需求受制于高温和疫情，水泥产量单月同比 $-13.1%$，建筑及装潢材料零售同比 $-9.1%$，但部分细分领域如绿色节能建筑、新能源基建等表现较好。

3. 投资建议：

   • 新业务增量开拓：建议关注装配式建筑、节能降碳、新能源相关领域，如鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、中国电建、中国能建、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材等。
   • 国企改革方向：2022年为国企改革三年行动收官之年，建议关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等具有改革潜力的公司。
   • 稳增长下基建景气提升：看好估值低位且业绩稳健的基建龙头企业，如中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑等。

关键信息

行业政策

• 专项债结存限额 $5000$ 多亿元，优先支持在建项目，10月底前发行完毕。
• 政策性金融工具逐步显现作用，推动重点项目落地。

行业数据

• 基建投资：1-8月累计同比增速 $10.4%$，交通领域增速有所改善。
• 房地产开发投资：8月同比 $-13.8%$，销售面积同比 $-22.6%$，新开工面积同比 $-45.7%$，土地购置面积同比 $-56.6%$。
• 建材品类：水泥产量单月同比 $-13.1%$，建筑及装潢材料零售同比 $-9.1%$。

上市公司动态

• 重大合同：安徽建工、中国中冶、中国中铁、中国电建等公司中标或签订重要合同。
• 增发公告：苏文电能拟向特定对象发行股票，募集不超过 $13.88$ 亿元。

风险提示

• 疫情超预期
• 房地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

估值与盈利预测（部分公司）

本周行情回顾

• 建筑装饰板块（SW）本周下跌 $-6.12%$，沪深300 下跌 $-3.94%$，万得全A 下跌 $-4.85%$。
• 涨幅前五：全筑股份（$14.63%$）、中天精装（$8.79%$）、华阳国际（$-0.22%$）、地铁设计（$-1.43%$）、中铁装配（$-2.07%$）。
• 跌幅后五：东华科技（$-12.57%$）、杭萧钢构（$-13.92%$）、龙元建设（$-14.39%$）、中材国际（$-14.58%$）、永福股份（$-16.04%$）。

总结

当前建筑装饰行业受益于政策支持，基建投资持续加速，尤其是市政与交通类项目，但实物需求滞后于投资端，需关注政策落地后的需求释放。房地产市场持续低迷，投资端下行压力较大，但部分绿色节能和新能源基建细分领域表现较好，具备投资潜力。建议关注具备新业务转型、国企改革红利释放以及估值修复机会的龙头企业。