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格林大华期货研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2026年8月18日全球经济与金融市场的关键动态，涵盖AI产业、全球通胀、美联储政策、铜价波动及存储行业等多个领域。报告强调了AI技术对全球供应链和金融市场的影响，并指出当前全球经济已进入下行周期，存在显著的供需失衡与政策不确定性。

主要观点与关键信息

1. AI产业动态

• 英伟达与华尔街合作：英伟达已与多家顶级金融机构达成协议，筹集5000亿美元资金，用于支持其客户购买算力。
• 需求远超供给：存储需求年增速高达200%，远高于供给增长的20%，导致价格上涨。
• 长期协议覆盖：闪迪已覆盖2027财年50%以上存储供应，三星、美光、SK海力士的DRAM及HBM产能已基本售罄。
• 企业需求激增：亚马逊和微软均表示AI需求持续增长，Azure的算力需求已超出可用容量。
• OpenAI发展困境：OpenAI今年经历多次重组，安全团队解散，员工疲惫，IPO计划推迟至明年。
• 中国AI影响力扩大：美国公司在OpenRouter上使用中国AI模型处理的Token比例达58%，显示中国AI技术的全球竞争力。

2. 美联储政策与市场预期

• 加息预期推迟：高盛首席经济学家Jan Hatzius认为，美联储9月加息“极不可能”，预期下一次加息推迟至1月。
• 债券市场替代加息：高盛、巴克莱和野村认为，美联储正默许由债券市场来替代官方加息，以应对通胀和经济压力。

3. 全球通胀与经济压力

• 英国通胀回升：英国7月CPI预计同比上涨2.9%，为四个月来首次加速，主要受能源账单和AI驱动的内存芯片短缺影响。
• 美国债市承压：美国财政部将拍卖160亿美元20年期国债，预发行收益率约5.27%，或创该券种2020年以来最高纪录。
• 全球经济下行：报告指出，由于美国连续错误政策，全球经济在2025年底已越过顶部区域，进入持续下行阶段。

4. 铜价与供应链风险

• 铜价上涨压力：受特朗普关税预期影响，大量铜金属流入美国，LME铜现货升水一度飙升至478美元/吨，创2021年以来最大差值。
• 库存降至低位：LME铜库存跌至今年2月最低水平。
• 供应风险加剧：杰富瑞报告显示，全球主要矿商二季度铜产量同比下滑3.9%，预计2026年全球铜缺口达44.2万吨，且持续扩大。
• 中期看多：杰富瑞维持中期看多铜价的立场，认为供应风险偏向下行。

5. 中国AI价值链机遇

• 中国AI市值潜力：高盛建议将投资重心从韩国AI交易转向“中国AI价值链”，认为中国AI市值约4万亿美元，全球基金配置比例仅1.2%，存在显著低配。
• 中国AI模型应用广泛：中国AI模型在美国企业中的使用比例达58%，显示出其在全球AI市场中的重要地位。

重要事项声明

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