20141215-光大证券-策略周报_短期流动性偏紧_17页_1mb

短期流动性偏紧总结

核心内容

本报告分析了2014年12月A股市场表现、中央经济工作会议对明年经济发展的指引、宏观经济数据、流动性变化及市场展望。整体来看，市场短期内偏谨慎，但长期仍看多。

主要观点

• A股市场表现：本周A股市场整体涨幅较小，上证综指微涨0.02%，而创业板指涨幅较大，达到2.63%。建筑、交通运输、钢铁等板块涨幅领先，银行、计算机、煤炭等板块则表现不佳。
• 中央经济工作会议：强调“稳中求进”的总基调，提出“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略方向，并指出新兴产业和服务业将作为新常态下的主要发展方向。
• 宏观经济数据：11月数据整体疲软，工业增加值同比增7.2%，M2同比增12.3%。固定资产投资前11月同比增17.9%，但投资资金来源增长大幅跳水，房地产行业资金来源更是创次贷危机后新低。
• 流动性偏紧：下周流动性偏紧预期增强，主要受证监会对券商两融及新股发行的监管影响。此外，分级基金B的暴跌与券商走软表明风控问题突出，资金流入股市的速度或将放缓。
• 市场展望：尽管短期市场波动加大，行业分化加剧，但牛市基础依然存在。建议关注低价位低估值蓝筹股、基建产业链、周期性产业及新兴产业主题。

关键信息

A股市场表现

• 上证综指：周涨幅0.02%，涨幅较小。
• 沪深300指数：周涨幅2.19%，表现相对较好。
• 中小板指：周涨幅1.42%。
• 创业板指：周涨幅2.63%，涨幅最大。
• 行业表现：建筑、交通运输、钢铁板块涨幅领先，分别为15.15%、11.28%、10.19%；银行、计算机、煤炭板块领跌，分别为-5.50%、-2.01%、-1.81%。

中央经济工作会议要点

• 经济新常态：消费趋于个性化和多样化，投资机会集中在新技术、新业态、新模式，传统产业需优化升级。
• 政策方向：强调“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带三大战略方向，同时推进自贸区扩容。
• 经济任务：保持经济稳定增长，培育新增长点，加快农业发展方式转变，加强民生保障。

宏观经济数据

• 工业增加值：11月同比增7.2%，显示经济增速放缓。
• M2：11月同比增12.3%，货币供应量增长。
• 固定资产投资：前11月同比增17.9%，但投资资金来源增速大幅下降。
• 房地产投资资金来源：11月增速接近-20%，创次贷危机后新低。

流动性指标

• 证监会监管：下周证监会对券商两融及新股发行的监管可能压制市场短期表现。
• 资金流入：民间资金流入股市速度放缓，分级基金B暴跌反映风控问题。
• IPO募集资金：第七批12支新股IPO募集资金达98亿，为年内最高，冻结资金量达顶峰。

市场展望与配置建议

• 牛市基础：长期来看，市场仍具备上涨基础。
• 短期策略：建议关注主板市场盘整，推荐低估值蓝筹股，如基建产业链和周期性产业。
• 新兴产业：政府对新兴产业的定调将逐步打开中小市值股票上升空间。
• 主题投资：建议关注粤闽津自贸园区、高铁概念等主题。

配置建议

• 超配板块：石油石化、煤炭、有色金属、电力及公用事业、建筑、建材、机械、银行、非银金融、房地产、交通运输。
• 低配板块：电子元器件、通信、计算机、传媒、综合。

附录：分析师与联系人信息

• 分析师：

  • 薛俊：执业证书编号S0930510120022，电话021-22169045，邮箱xuejun1@ebecn.com
  • 孙金霞：执业证书编号S0930512120002，电话021-22169042，邮箱sunjx@ebscn.com

• 联系人：

  • 陈雨潇：电话021-22169163，邮箱chenyuxiao@ebscn.com
  • 张逸铭：电话021-22169338，邮箱zhangyiming@ebscn.com