20171210-安信证券-环保及公用事业行业周报_看好天然气推广以及气源端相关投资机遇_18页_1mb

环保及公用事业周报（2017.12.04-2017.12.10）总结

核心观点

1.1 看好天然气推广及气源端相关投资机遇

• 国家高度重视生态文明建设与大气污染治理，2018年经济工作会议强调污染防治要使主要污染物排放总量继续明显减少，生态环境质量总体改善。
• 天然气作为清洁能源，未来有望实现“量价齐升”。预计2016-2020年天然气消费量需年均增长15%以上，以实现“十三五”规划目标。
• 推荐关注【中天能源】（天然气全产业链）、【蓝焰控股】（国内煤层气开采领先企业）及【迪森股份】（居民端煤改气领域）。
• 工业环保方面，环保限产后治理整改需求释放，推荐【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】。
• 大生态领域，PPP政策规范后，行业有望迎来长期良性循环，推荐【铁汉生态】【启迪桑德】。

1.2 公用：关注火电业绩改善预期

• 2018年初具备启动煤电联动的条件，但受“三降一去一补”政策影响，燃煤标杆电价大幅上调可能性较小，小幅上调可能性较高。
• 煤价高位运行导致煤电行业业绩低迷，板块PB估值处于历史底部，建议关注【华电国际】【粤电力A】【华能国际】【京能电力】【广州发展】等火电企业。

1.3 投资组合推荐

• 推荐组合：【聚光科技】+【清新环境】+【龙净环保】+【中天能源】+【蓝焰控股】+【铁汉生态】+【启迪桑德】。

行业要闻

• 环保部印发重点排污单位名录管理规定：实行分类管理，每年动态筛选，强化对重点排污单位的监管。
• 中共中央政治局会议：强调污染防治要使主要污染物排放总量继续明显减少，生态环境质量总体改善。
• 增量配电业务改革试点项目启动：第三批试点项目开始报送，推动电力体制改革。
• 煤炭最低库存制度：设定不同价格区间的最低和最高库存标准，以稳定市场供需。

行业走势

• 上周上证综指下跌0.83%，创业板指数下跌0.69%，环保及公用事业指数下跌0.93%。
• 环保板块：水处理下跌1.93%，大气治理下跌3.45%，集中供热上涨2.08%。
• 电力板块：火电下跌0.72%，清洁能源发电上涨0.22%。
• 水务板块：整体下跌2.21%。

上市公司动态

4.1 重要公告

• 多家公司在环保及公用领域取得项目中标、签约或框架协议，如【东江环保】与【海螺创业】签署战略合作协议，【盛运环保】签署生物质热电联产项目投资协议等。
• 【铁汉生态】中标多个PPP项目，【中国核电】对子公司增资，【科达洁能】向子公司增资及借款，推进募投项目。
• 部分公司进行股权质押、高管减持及增持，如【启迪桑德】、【蓝焰控股】等。

4.2 定向增发

• 多家公司实施定向增发，如【龙马环卫】、【科达洁能】、【启迪桑德】等，增发金额及价格已公布。

风险提示

• 政策推进力度不及预期
• PPP订单释放不及预期

表格摘要

表1：投资组合 EPS 以及 PE

表2：电力燃气板块上周涨跌幅排名

表3：水务环保板块上周涨跌幅排名

总结

本周报告重点分析了环保及公用事业行业的投资机遇，强调天然气推广及气源端企业受益，推荐【中天能源】【蓝焰控股】等公司。同时，关注火电板块业绩改善预期，推荐【华电国际】【粤电力A】等企业。投资组合包括【聚光科技】【清新环境】【龙净环保】【铁汉生态】【启迪桑德】等。

行业动态显示，环保部加强重点排污单位管理，PPP政策规范后可能带来长期发展机会。电力燃气板块涨跌分化，水务环保板块整体下跌，但部分公司表现亮眼。

风险提示包括政策推进不及预期及PPP订单释放不及预期。整体来看，行业处于调整期，但长期投资价值仍值得期待。