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PTA供应提升稳步进行，终端需求恢复弱于预期

核心内容

本周PTA市场整体表现偏弱，主要受原油价格下行影响，同时终端需求恢复不及预期，导致PTA价格下跌。PTA库存持续累库，加工费处于历史低位，市场情绪偏空。

主要观点

• 供应端：春节前停车装置已陆续重启，总重启/提负产能约925万吨，供应逐步恢复。
• 成本端：PX价格偏强震荡，挤压PTA加工费，企业生产亏损。
• 需求端：下游聚酯工厂开工率提升有限，工人到岗率偏低，节后复工节奏偏慢，终端订单不明确。
• 油价影响：油价下行是PTA下跌的最主要原因，非农数据超预期使油价承压，成本支撑不足。
• 库存情况：PTA社会库存持续上升，库存天数高于近五年均值，需求恢复缓慢。

周内行情

• 价格走势：PTA主力合约02月03日收盘5638元/吨，较22年最后一个交易日下跌212元/吨，跌幅3.62%。
• 基差情况：PTA基差延续贴水，本周均值为-25.4元/吨，较前一周有所收敛。
• 市场表现：PTA周内成交量大幅提升，增仓约12万手，显示市场情绪偏空。

装置与库存情况

• 装置重启：逸盛新材料360万吨装置于1月20日重启，目前负荷7成；英力士125万吨装置已重启，计划3月下检修。
• 库存变化：截止02月03日，PTA社会库存为265.4万吨，较前一周增加1.85万吨。国内PTA厂家平均库存使用天数为6.41天，较前一周增加0.63天，库存水平高于近五年均值。
• 加工费：PTA加工费周均值为272.89元/吨，较上周均值348.67元/吨有所下降，当前处于5年同期低点。

原油与PX走势

• 原油价格：WTI和Brent原油期货价格均下跌，周度均价分别为76.49美元/桶和82.98美元/桶，跌幅分别为8.09%和7.623%。
• 石脑油与PX：石脑油CFR日本周度均价为699.38美元/吨，生产利润为67.84美元/吨。PX价格受原油下行影响回落，CFR中国主港周均价为1065美元/吨，较上一周下跌0.23%。

聚酯产业链分析

• 聚酯开工率：本周聚酯开工率回升至66.17%，但恢复速度不及预期。
• 下游需求：涤丝平均开工率在2-3成，聚酯工厂库存低位，但需求恢复缓慢。
• 库存情况：涤纶长丝POY、DTY、FDY库存天数均有所增加，市场恢复尚需时间。

后市预测

• 供应端：下周逸盛新材料将提升负荷，中泰120万吨装置将重启，供应端压力有所增加。
• 需求端：终端需求恢复缓慢，节后复工进度偏慢，订单不明确。
• 综合判断：预计下周PTA价格偏弱震荡，市场整体承压。

关键信息总结

• 供应端：装置重启进度加快，供应逐步恢复。
• 成本端：油价下行，PX价格偏强，PTA加工费承压。
• 需求端：终端需求恢复弱于预期，聚酯开工率提升有限。
• 库存情况：PTA及聚酯产品库存持续上升，市场情绪偏空。
• 未来展望：油价走势不明朗，终端需求恢复仍需时间，PTA价格预计偏弱震荡。

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