20240930-金石期货-油脂月报（2024年9月）_利多题材叠加_油脂持续反弹_34页_3mb

报告总结

一、行情回顾

• 回顾
  • 9月份国内油脂市场受到多重利好支撑，三大油脂（大豆、棕榈油、菜籽）集体走强，创下年内新高。
  • 美国、加拿大、东南亚等地极端天气影响作物产量，国际大宗商品价格回升。
  • 美联储开启降息周期、国内政策利好提振了大宗商品市场的情绪。

二、基本面分析

• 国际大豆

  • 巴西大豆播种进度因天气干旱放缓，产量存在不确定性。
  • CBOT大豆价格反弹至近两个月高位，基本面偏多。

• 国际棕榈油

  • 马来西亚产量可能因过度降雨有所下滑，出口量增加。
  • 印尼产量下降、库存下滑，支撑生物柴油和食用消费量。
  • OPEC+增产预期减弱对棕榈油短期利空，但受减产预期支撑。

• 国际菜籽

  • 欧洲减产明显，加拿大、中国进口量变动较大。
  • 加拿大压榨量大幅增加，加拿大库存高企但出口增长，基本面中性偏多。

三、走势展望

• 预计短期内油脂价格震荡上行。
• 国内需求进入传统旺季，库存压力下降，国际市场短期供应增量预期尚不明确。
• 综合政策利好和供需基本面支持，中长期走势偏强。

四、仓单、基差及持仓情况

• 油厂及仓单数据：9月豆油、棕榈油、菜籽油仓单均有小幅上升或下降，但变化幅度不大。
• 基差变化：三油种基差整体小幅偏强。
  • 豆油基差 -54美分，棕榈油基差 -48美分，菜籽油-162美分。
• 国际热点：CBOT大豆、豆油净空头持仓下降，显示市场看多情绪升温。

五、进口及库存情况

• 中国大豆进口环比增加，但菜粕、豆油进口总体下滑明显。
• 棕榈油、豆油当前库存偏低，港口进口利润逐渐改善。

六、后续关注点

• 国内需求恢复节奏。
• 国际主要产区天气变化和产量预期。
• 美联储及国内政策动向。

--- 以上信息仅供内部参考，不构成投资建议。