20260511-华源证券-传媒互联网行业周报_关注大厂财报指引_关注Token运营新模式_17页_1mb

传媒互联网行业周报总结（2026.5.4-2026.5.10）

核心内容

本周传媒互联网行业整体表现良好，A股传媒板块涨幅达4.59%，在所有行业中排名第八。港股市场传媒板块同样表现强劲，其中祖龙娱乐、美图公司、快手-W等公司涨幅居前。行业整体呈现AI应用落地与B端、C端用户反馈驱动的积极趋势。

主要观点

• AI应用与Token运营模式：AI仍是全球产业的重要方向，部分公司开始探索Token运营新模式，如建立“大模型API聚合与分发平台”，通过批量购买Token并以更具竞争力的价格卖给B端客户，同时提供优化服务。该趋势顺应国产大模型能力提升，有助于降低AI建设隐性成本，推动应用发展。

• 投资建议：建议关注AI应用逐步落地，以及B端、C端用户反馈，把握商业模式延展机会。重点关注具备流量优势的平台公司（如腾讯、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等）及聚焦大厂产业链布局的相关公司（如引力传媒、蓝色光标、值得买、微盟、有赞等）。

• 游戏行业表现：A股游戏公司一季报陆续披露，头部产品对业绩贡献显著，部分公司展现业务韧性。建议关注优质产品的长线运营及AI+陪伴+游戏化范式的探索。

• 影视行业动态：国内电影市场周票房为3.80亿元，《消失的人》以1.45亿元领跑。电视剧市场《蜜语纪》播放量领先，综艺市场《哈哈哈哈哈第六季》市占率最高。

• 卡牌潮玩趋势：泡泡玛特、布鲁可等公司财报表现亮眼，Suplay、TopToy等公司提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列。

• 国有出版与并购：部分国有出版公司加强在教育等新业态的探索，并强化分红持续性。建议关注产业并购整合的进展，如皖新传媒、南方传媒、中文传媒等。

关键信息

一、市场表现

• A股市场：

  • 上证综指 +1.65%
  • 深证成指 +3.02%
  • 沪深300 +1.34%
  • 创业板指 +3.24%
  • 传媒板块涨幅 +4.59%，排名第8

• 港股市场：

  • 恒生指数 +1.14%
  • 恒生科指 +2.53%
  • 港股通净流入119.99亿港元
  • 传媒板块中祖龙娱乐、美图公司、快手-W涨幅居前

二、行业动态

• 美图公司：2026Q1全球付费用户超1790万，同比增长30.2%；AI生产力应用ARR达5.8亿元，同比增长56.2%。
• 夸父AI数智出版平台：以AIGC重构出版全链路，覆盖17类场景、122个AI助理，提升出版效率3倍。
• 火山引擎：领跑中国大模型公有云市场，2025年Token调用量达1944万亿，同比增长16倍。
• Hy3 preview：上线两周Token调用增长10倍，代码与智能体场景增长显著。

三、公司公告

• 世纪华通：第一大股东王佶及其一致行动人计划减持不超过3%的股份，涉及220,294,620股。
• 华策影视：拟采购服务器总金额不超过33亿元，用于云算力服务。

四、游戏表现

• 中国iOS畅销榜：

  • 《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》稳居前三
  • 《无尽冬日》《金铲铲之战》《异环》等游戏表现波动

• 微信小游戏：

  • 《QQ经典农场》《永远的蔚蓝星球》《三国：冰河时代》等进入畅销榜

• 中国App Store畅销榜：

  • 《向僵尸开炮》《开心消消乐》《途游休闲捕鱼》位列前三

• 美国Google Play畅销榜：

  • 《Candy Crush Saga》《Coin Master》《Township》等游戏表现突出

五、影视与综艺表现

• 电影票房：

  • 总票房3.80亿元，《消失的人》以1.45亿元周票房领跑
  • 《寒战1994》《给阿嬷的情书》紧随其后

• 电视剧播放量：

  • 《蜜语纪》以1.48亿播放量和13.40%市占率位居第一
  • 《低智商犯罪》《黑夜告白》分别以1.43亿、1.26亿播放量位列第二、第三

• 综艺市占率：

  • 《哈哈哈哈哈第六季》以18.78%市占率位居第一
  • 《怦然心动20岁：冬季》《奔跑吧第十季》分别以13.26%、11.32%市占率位列第二、第三

风险提示

1. 新电影上线表现不及预期
2. 新技术发展不及预期
3. 行业竞争加剧
4. 新产品研发上线及表现不及预期

投资建议关注公司列表

• AI相关：腾讯控股、阿里巴巴-W、快手、哔哩哔哩、美图公司、祖龙娱乐、Hy3、火山引擎
• 游戏相关：腾讯控股、网易、完美世界、恺英网络、巨人网络、心动公司、三七互娱、吉比特、神州泰岳、电魂网络、百奥家庭互动、友谊时光、冰川网络、名臣健康、祖龙娱乐
• 影视相关：芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份、海看股份、华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐
• 卡牌潮玩相关：泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐、阅文集团、布鲁可、量子之歌、华立科技、上海电影、实丰文化、广博股份、创源股份、天龙集团、羚邦集团、奥雅股份、京基智农、卡游（港股已提交申请书）、TopToy（港股已提交申请书）
• 国有出版相关：皖新传媒、南方传媒、山东出版、中文传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、时代出版、中原传媒、浙文互联、吉视传媒

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：相对市场基准指数涨跌幅在20%以上
  • 增持：相对市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间
  • 中性：相对市场基准指数涨跌幅在-5%~+5%之间
  • 减持：相对市场基准指数涨跌幅低于-5%
  • 无：无法给出明确评级

• 行业投资评级：

  • 看好：行业股票指数超越市场基准指数
  • 中性：行业股票指数与市场基准指数基本持平
  • 看淡：行业股票指数弱于市场基准指数