20260531-华源证券-传媒互联网行业周报_AI应用多方向落地_关注AI剧_Token运营和物理AI_17页_1mb

报告摘要

本报告围绕传媒互联网行业，重点分析了AI应用落地、游戏、影视、综艺、卡牌潮玩及国有出版等领域的表现及趋势。投资评级为“看好（维持）”，建议投资者关注AI技术应用、内容生产效率提升、B端与C端用户反馈及商业模式创新等方向。

Token运营方向：
- 拥有优质模型能力并能产生收入的公司包括智谱、MiniMax、阿里巴巴、腾讯控股、快手（可灵）、昆仑万维等。
- 部分公司尝试建立“大模型 API 聚合与分发平台”，以降低AI能力建设成本并推动应用发展。
- 建议关注AI营销、AI视频化中具备渠道资源与优质客情的公司，如易点天下、蓝色光标、荣信文化、贪玩等。
AI剧、电影等内容方向：
- AI视频化内容生产效率提升，推动内容供给膨胀。
- 国家政策支持AI赋能微短剧，如《“微短剧精品创作传播计划”实施方案》和《AI微短剧沪8条》。
- 建议关注内容生产工业化和海外平台化布局的公司，如中文在线、掌阅科技、荣信文化、博纳影业、华策影视、芒果超媒等。
物理AI与世界模型方向：
- 产业发展加速，政策支持具身智能基础设施建设。
- 物理AI包括世界模型、空间智能和具身智能，应用场景包括自动驾驶、机器人和工业制造。
- 建议关注布局工业领域、具身数据的公司，如五一视界、群核科技、凡拓数创、丝路视觉、天娱数科等。

A股游戏公司一季报显示头部产品贡献显著，部分公司表现良好。
建议关注优质产品的长线运营和AI+陪伴+游戏化范式的探索。
建议关注公司包括腾讯控股、网易、完美世界、恺英网络、巨人网络、心动公司、三七互娱、吉比特、神州泰岳、电魂网络、百奥家庭互动、友谊时光、冰川网络、名臣健康、祖龙娱乐等。

泡泡玛特、布鲁可等公司财报发布，Suplay、TopToy等提交港股招股书。
建议关注具备发展潜力的潮玩体系公司，如泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇、大麦娱乐、浙数文化、奥飞娱乐、阅文集团、布鲁可、量子之歌、华立科技、上海电影、实丰文化、广博股份、创源股份、天龙集团、羚邦集团、奥雅股份、京基智农、卡游（港股已提交申请书）、TopToy（港股已提交申请书）等。