20260817-国盛证券有限责任公司-黑色家电行业周报_线上销量转正回升_海信_TCL系销额份额同比增长_2页_356kb

黑色家电行业总结

核心内容

2026年7月，黑色家电行业整体呈现止跌回升态势，全渠道销量与销额分别同比+2.6%和+0.8%。然而，全年累计降幅仍较大，M1-M7销量与销额分别同比-15.7%/-8.0%。线上渠道销量与销额分别同比+3.3%和+1.6%，但M1-M7线上销量与销额仍分别同比-19.9%/-12.2%。线下渠道表现相对稳定，销量与销额分别同比-0.1%和-0.6%，M1-M7分别同比+5.4%和+1.4%。

从价格带来看，线上结构升级放缓，6-8千和8千+价格带销额市占率分别较2025M7提升0.0pct和下降4.6pct。而线下6-8千和8千+价格带销额市占率分别提升1.0pct和下降2.0pct，至12.2%和56.6%。

成本端方面，面板价格同比变化不一，32寸面板价格同比上涨6.1%，而85寸面板价格同比下降3.0%。

主要观点

• 行业整体复苏：2026年7月，黑色家电行业销量和销额实现同比小幅增长，显示行业止跌回升。
• 线上回暖：尽管全年线上销量仍呈负增长，但7月销量有所回升，销额增长趋势也有所改善。
• 线下表现稳健：线下渠道销量和销额均保持正增长，长期表现优于线上。
• 价格带变化：线上高端产品销额市占率下降，线下中高端产品销额市占率有所提升，但高端产品市占率下降。
• 竞争格局变化：海信系与TCL系在销额市占率上实现同比增长，而小米系则出现下滑。其中，海信/Vidda销额市占率分别提升1.6pct和1.1pct，TCL/雷鸟销额市占率分别提升1.7pct和-0.2pct。
• 品牌增速差异：TCL在销额上延续逆势增长，而小米系销量与销额均出现较大降幅，显示其在市场中的压力较大。

关键信息

• 行业数据：
  • 2026年7月：销量+2.6%，销额+0.8%
  • M1-M7：销量-15.7%，销额-8.0%
  • 线上销量：+3.3%，销额：+1.6%
  • 线下销量：-0.1%，销额：-0.6%
• 价格带表现：
  • 线上：6-8千价格带销额市占率+0.0pct，8千+价格带销额市占率-4.6pct
  • 线下：6-8千价格带销额市占率+1.0pct，8千+价格带销额市占率-2.0pct
• 品牌表现：
  • 海信系：销量市占率15.2%，销额市占率24.0%，同比分别+0.7pct和+1.6pct
  • Vidda：销量市占率9.6%，销额市占率6.0%，同比分别+0.4pct和+1.1pct
  • TCL系：销量市占率13.6%，销额市占率17.4%，同比分别+2.1pct和+1.7pct
  • 雷鸟：销量市占率7.2%，销额市占率4.8%，同比分别-0.6pct和-0.2pct
  • 小米系：销量市占率2.8%，销额市占率3.4%，同比分别-1.1pct和-1.2pct
  • 红米：销量市占率17.0%，销额市占率9.4%，同比分别+1.3pct和+1.0pct

风险提示

• 行业需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 渠道开拓不及预期
• 数据统计误差

投资建议

• 重点标的：海信视像（600060.SH），投资评级为“增持”
• EPS预测（2025A-2028E）：1.88元、2.12元、2.36元、2.56元
• PE预测（2025A-2028E）：13.00倍、12.03倍、10.82倍、9.94倍

分析师信息

• 分析师：徐程颖、盘姝玥、陈思琪
• 执业证书编号：S0680521080001、S0680526040001、S0680524070002
• 邮箱：xuchengying@gszq.com、panshuyue@gszq.com、chensiqi@gszq.com

相关研究

1. 《黑色家电：线上销量跌幅收窄，海信&TCL系销额份额同比增长》（2026-07-24）
2. 《黑色家电：线上跌幅收窄，海信系销额份额同比增长》（2026-06-24）
3. 《黑色家电：行业持续承压，龙头份额集中进一步提升》（2026-05-21）

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（相对基准指数涨幅在5%~15%之间）、持有（相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间）、减持（相对基准指数跌幅>5%）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间）、减持（相对基准指数跌幅>10%）