20250815-正信期货-聚酯周报_PTA_低估值下_PTA维持震荡格局_MEG_供需转弱预期下_MEG偏弱运行_24页_1016kb

2025年8月15日 正信期货聚酯周报分析总结

核心观点

本周聚酯产业链维持震荡偏弱态势，PTA价格低位震荡运行，乙二醇呈现弱震荡格局。短期来看，成本支撑不足，需求端温和复苏，供需格局仍处调整阶段。重点关注原油价格波动、装置检修动向及下游订单情况。

分析要点

1. 成本端：油价支撑减弱，PX承压

• 地缘局势缓和预期下，国际原油价格下跌，削弱PX成本支撑。
• PX供需变化有限，价格跟随油价窄幅波动。

2. 供应端：PTA与MEG装置变动及产量

• PTA：产能利用率下降0.91%，新装置投产，存量装置重启，预计产量小幅增加。
• MEG：国内总产能利用率降至61.10%，进口增量预期下供应压力增加。

3. 需求端：终端订单逐步回暖

• 聚酯产能利用率小幅上升，部分装置重启或提负，产量提升有限。
• 纺织企业开机率、订单天数回暖，传统旺季临近，但订单下达尚未集中，整体生产节奏平缓。

4. 库存与加工费

• PTA：加工费大幅修复，市场情绪面支撑，但库存消耗仍有压力。
• MEG：港口库存小幅累积，加工利润下滑，整体呈现供需偏弱。

5. 策略建议

• PTA：成本支撑不足，供需或转弱，维持震荡策略，低估值下短期区间震荡。
• MEG：成本端分化，供应压力增加，需求未有明显改善，偏弱震荡建议。

总结

当前聚酯产业链成本端承压，供需格局分化导致PTA与MEG走势分化。预计短期PTA低位震荡，MEG偏弱运行，重点关注原油、新能源政策以及下游需求兑现情况。