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【银河科技】行业深度报告总结：AI算力东南亚布局，拓展全球市场话语权

核心内容概述

本报告聚焦于中国AI算力产业链在东南亚地区的布局趋势与市场机遇，分析了电子产业、光通信、半导体、PCB与被动元件等关键环节在东南亚的产业转移与协同发展。报告指出，全球第五次产业转移正推动中国制造业向东南亚迁移，东南亚凭借较低的人工与土地成本、完善的政策支持以及良好的港口和人才条件，成为AI算力产业链的重要承接地。

主要观点

1. 电子产业承接产能转移，发挥东盟区域红利

• 中国制造业正经历转型升级，用工与土地成本上升，促使部分产能向东南亚转移。
• 东南亚国家通过政策扶持、人才储备和港口优势，积极吸引外资，形成区域产业红利。
• 中国电子信息企业积极参与东南亚布局，实现产业转移与分工合作的双赢。

2. 光通信厂商东南亚深度布局，国内+海外强协同

• 国内光模块、光器件企业将产能布局于马来西亚、泰国等具备港口、人才和政策优势的国家。
• 东南亚基地主要承担后段组装、整机测试与成品交付工作，而高壁垒环节如光芯片外延、晶圆流片等仍保留在国内。
• 国内与海外基地形成协同效应，满足海外客户供应链多元化的诉求。

3. 产业链各环节出海节奏分化

• 光模块组装因标准化程度高，海外基地建设、客户认证与产能落地推进较快。
• 光器件、光芯片企业因工艺稳定性要求高、客户审厂周期长，普遍采用小批量验证、逐步爬坡的策略，落地节奏较慢。

4. 东南亚海外工厂定位为交付备份节点

• 东南亚工厂主要作为面向海外市场的交付备份节点，而非替代国内产能。
• 国内仍是产业链技术迭代、核心零部件制造和主要产能储备的核心区域。
• 部分国家如泰国、马来西亚等出台针对性光子产业扶持政策，更适配光通信后段产能落地。

关键信息

• 产业转移背景：全球第五次产业转移正在重构全球产业链，东南亚成为重点承接区域。
• 东南亚优势：具备较低的生产成本、政策支持、港口便利和人才储备，吸引中国电子信息企业投资。
• 产业链分工：高壁垒环节保留在国内，后段组装、测试等环节在东南亚完成，形成国内-海外协同布局。
• 光模块布局：光模块厂商在东南亚建立基地，以满足全球市场对供应链多样性的需求。
• 风险提示：报告提及国际形势变动、AI发展不及预期、新产品导入不及预期等风险。

投资建议

• 报告建议关注AI算力产业链在东南亚的布局机会，尤其是光通信、半导体、PCB与被动元件等细分领域。
• 随着全球供应链区域化趋势加强，国内厂商在东南亚的布局有助于提升全球市场话语权和竞争力。

作者信息

• 分析师团队：
  • 赵良毕（通信行业首席分析师）
  • 高峰、王子路、龙天光、刘来珍（电子行业分析师）
  • 王思成（通信行业分析师）
• 报告发布机构：中国银河证券
• 发布日期：2026年8月19日
• 报告标题：《【银河科技】行业深度报告：AI算力东南亚布局，拓展全球市场话语权》

评级体系

• 推荐：行业指数或公司股价相对基准指数涨幅在 $-5% \sim 10%$ 之间。
• 谨慎推荐：涨幅在 $5% \sim 20%$ 之间。
• 中性：涨幅在 $-5% \sim 5%$ 之间。
• 回避：涨幅低于 $-5%$。

总结

本报告系统分析了中国AI算力产业链在东南亚的布局逻辑与趋势，指出东南亚凭借其成本优势、政策支持和地理条件，正成为全球电子制造的重要承接地。同时，国内厂商在该地区的布局不仅有助于降低生产成本，也增强了全球供应链的韧性与市场话语权。未来，随着AI算力需求的持续增长，东南亚市场有望成为中国电子信息产业拓展全球的重要支点。