20260821-太平洋-开立医疗-300633.SZ-开立医疗_新业务增长态势良好_股权激励彰显发展信心_4页_692kb

报告摘要

开立医疗（股票代码未明确）在2026年上半年展现出新业务增长态势良好，尽管国内业务因终端招标减少而有所下滑，但国际业务持续稳健发展，支撑了公司整体收入的增长。公司还发布了新一轮股权激励计划，以绑定核心团队并彰显长期发展信心。分析师谭紫媚对公司的未来发展前景持积极态度，维持“买入”评级。

业务增长态势良好：公司战略投入的微创外科、血管内超声（IVUS）产品线延续良好增长，成为业绩支撑的重要力量。
国际业务增长显著：2026年上半年国际业务收入达到5.36亿元，同比增长14.29%，收入占比提升至50.91%，成为公司收入增长的主要引擎。
国内业务承压：由于国内医疗设备终端招标减少，公司超声、内镜产品的国内业务收入有所下滑。
股权激励计划：公司向322名核心人员授予698.20万份股票期权，行权价格不低于20.73元/份，考核目标为未来四年剔除股份支付费用后的净利润分别不低于2.33亿元、3.42亿元、4.92亿元、5.90亿元。
盈利预测积极：预计公司2026-2028年营业收入分别为26.32亿元、30.09亿元、34.58亿元，年均增长率约14%；归母净利润分别为3.39亿元、4.29亿元、5.46亿元，年均增长率约27%。
估值合理：对应EPS分别为0.80元、1.01元、1.29元，PE分别为25.93倍、20.50倍、16.09倍，显示出估值逐步下降趋势，投资吸引力增强。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	20.14	23.09	26.32	30.09	34.58
营业收入增长率	-5.02%	14.65%	13.97%	14.35%	14.90%
归母净利润（亿元）	1.42	1.97	3.39	4.29	5.46
归母净利润增长率	-68.67%	38.54%	71.80%	26.49%	27.45%
EPS（元）	0.34	0.46	0.80	1.01	1.29
PE（倍）	61.73	44.56	25.93	20.50	16.09
ROE（%）	4.58%	6.05%	10.23%	11.79%	13.51%
ROA（%）	3.30%	4.48%	7.52%	8.74%	10.08%
ROIC（%）	4.65%	4.37%	9.10%	10.79%	12.67%