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每周金融观察 - 2018年第28期

核心内容概览

本报告分析了2018年7月16日至7月22日期间中国金融市场的运行情况，涵盖固定收益市场、外汇市场、大宗商品市场、股票市场及金融行业动态。同时，对资管新规、企业融资服务等政策进行了深入解读，强调了政策调整对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、固定收益市场

• 流动性：央行通过公开市场操作净投放资金6400亿元，银行体系流动性较为充裕。
• 货币市场利率：存款类机构质押式回购加权平均利率和银行间质押式回购加权平均利率多数下行。
• 债券市场利率：国债、国开债收益率多数下行，信用债收益率显著下降，尤其是AAA和AA级中短期票据收益率分别下降13-20个BP。
• 政策影响：资管新规细则落地，监管执行尺度有所放宽，对非标投资、压缩节奏等给予明确指引，有助于缓解市场观望情绪和信用紧缩压力。

二、外汇市场

• 美元指数：呈现倒V型走势，周五收于94.4722，较前周下跌0.24%。
• 人民币汇率：人民币兑美元中间价继续下行，累计贬值944bp，市场情绪对人民币形成拖累。
• 影响因素：美元走强、中美货币政策分化、贸易争端升温等多重因素导致人民币承压。
• 未来展望：市场情绪有所消化，人民币贬值压力或逐渐减弱。

三、大宗商品市场

• 黄金：受美元指数波动影响，金价震荡下行，COMEX黄金收于1231.9美元/盎司，伦敦现货黄金收于1228.75美元/盎司。
• 原油：国际油价震荡下行，Brent原油和WTI原油分别下跌2.47%和2.00%。市场对供应冲击的担忧有所缓解，但需求下降仍对油价构成压力。
• 市场情绪：投资者对黄金兴趣淡然，黄金ETF减仓。

四、股票市场

• 主要指数震荡回落：上证综指、中小板指、创业板指等主要指数全周多数下跌，但周五受利好预期刺激大幅反弹。
• 行业表现：公用事业、非银金融等行业涨幅居前，而交通运输、食品饮料等板块跌幅较大。
• 政策影响：央行窗口指导、MLF资金支持、资管新规细则发布等政策推动市场情绪修复，流动性改善。
• 未来展望：市场仍处于低位震荡反弹状态，成长股或引领反弹，但需关注配置盘承接能力。

五、金融行业动态

• 资管新规细则落地：央行、银保监会、证监会发布多项细则，明确过渡期内非标投资、资管产品设计等安排，监管执行尺度有所放宽。
• 企业融资服务座谈会：银保监会召开会议，强调提升对民营企业和小微企业的融资服务能力，推动政策优化和结构性调整。
• 政策信号：政策调整转向，金融、财政配套措施预计接续出台，支持实体经济发展。

金融要闻概览

焦点评论

• 杭州银行触发稳定股价措施：因股价低于每股净资产，将启动稳定股价措施，短期内可能通过大股东增持等方式维稳。
• 央行窗口指导：鼓励银行增配低评级信用债投资，以支持贷款投放和信用债市场。
• 政策调整信号：监管层对资管新规执行有所调整，避免“一刀切”式去杠杆，推动结构性优化。

监管动态

• 互金平台加速洗牌：P2P平台集中爆雷，部分由挤兑引发，但核心问题在于平台运营和资金链问题。
• 银行首套房贷利率上调：部分银行首套房贷利率最高上浮30%，个别网点停贷。
• 国资委负面清单：下半年将建立金融业务投资企业负面清单，规范中央企业金融业务发展。
• 银保监会与“一带一路”国家合作：已与32个沿线国家签署监管合作备忘录，提升跨境监管水平。

同业资讯

• 蛋壳公寓获建行信贷支持：成为银行授信轻资产代表。
• 国开行强化风险防控：强调打好防范化解金融风险攻坚战。
• 多家银行与企业签署战略合作：包括光大银行与甘肃长达金融、浙商银行与湖南等，推动产融结合和金融创新。

附件：金融市场主要指标一览表（7月16日—7月22日）

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• 张丽云：zhangliyun@cmbc.com.cn
• 李相栋：lixiangdong1@cmbc.com.cn
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总结

2018年第28期金融观察报告指出，金融市场整体呈现流动性宽松、利率下行、汇率承压、股市震荡的态势。央行、银保监会和证监会联合发布资管新规配套细则，放松过渡期要求，有助于缓解市场观望情绪和信用紧缩压力。人民币汇率受美元走强及市场情绪影响持续承压，但政策环境改善可能逐渐削弱其贬值压力。黄金和原油市场因美元走强和供需调整呈现震荡下行，而黄金ETF持仓略有回升。股票市场在政策推动下出现反弹，但整体仍处于低位震荡状态。金融行业动态中，监管层对小微企业和民营企业融资支持加强，政策转向迹象明显。此外，银行与企业战略合作频繁，推动产融结合和金融创新。报告强调，政策调整更注重结构性优化，未来金融环境将更加灵活。