20260813-国投证券-央行释放两大信号_一文读懂_2页_168kb

央行释放两大信号，一文读懂

核心内容

近期，中国人民银行释放了两大重要信号，为当前A股市场提供了政策层面的指引。当前A股处于缩量震荡、蓄势待发的关键窗口期，市场风格快速轮动，热点分散，增量资金入场意愿不足。在这一背景下，央行通过流动性调控和政策定调，为市场注入信心，同时为后续政策出台预留空间。

主要观点

• 市场处于缩量震荡阶段：A股在年线与30日均线之间横盘，呈现蓄势状态。市场活跃度提升但缺乏持续主线，资金面持续萎缩，市场整体呈现存量博弈、快轮动、弱延续的格局。
• 资金流向分化：上周以来宽基ETF呈现净流出，而两融余额有所增加，显示资金在高位选择变现，同时部分资金通过加杠杆参与市场，这种分化可能带来一定风险。
• 政策调控更具精准性：央行首次在月中操作隔夜逆回购，释放2.4万亿元流动性，旨在熨平短期资金面波动，同时避免过度投放，防止资金空转。
• 增量政策预期增强：2026年第二季度货币政策执行报告明确提出将适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，并谋划出台务实管用的增量政策，以加大逆周期调节力度。
• 市场中期行情仍可期待：政策托底逻辑稳固，叠加A股估值底部夯实、“双宽松”政策基调延续，市场对三季度末前后可能出台的增量政策充满期待。

关键信息

信号一：首次月中操作隔夜逆回购，精准滴灌

• 操作时间：8月14日、8月17日至8月19日
• 操作规模：每天投放6000亿元隔夜逆回购，合计2.4万亿元
• 目的：
  • 熨平短期资金面波动（如税期、缴准、工具到期等）
  • 避免资金空转，确保流动性合理充裕
• 影响：短期缓解市场资金紧张，增强投资者信心，但避免过度宽松，维持市场稳定。

信号二：货币政策执行报告定调，增量政策可期

• 报告内容：
  • 综合运用货币政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松
  • 及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度
• 意义：
  • 体现央行对市场动态的密切关注
  • 为后续政策出台预留空间，增强市场对政策支持的预期
• 策略导向：不是单边宽松，而是“精准滴灌+逆周期加力”的前瞻性调控，兼顾短期稳定与中长期布局。

后市展望与操作建议

中期行情仍值得期待

• 政策托底逻辑稳固：流动性预期稳定，叠加A股估值底部夯实，市场对政策支持的信心增强
• 增量政策预期增强：三季度末前后可能出台一批务实政策，进一步推动市场回暖

短期操作建议

• 加强波段操作：关注市场轮动节奏，把握短期机会
• 关注业绩确定性：选择具备稳定业绩支撑的板块，降低不确定性风险
• 布局估值安全边际：在震荡市中，重视估值合理性，控制风险

操作方向推荐

• AI算力链：受益于AI产业趋势，算力需求持续扩张
• 电子半导体国产替代：自主可控逻辑强化，国产化进程加速
• 消费服务与出口链：内需逐步修复，外需保持韧性
• 顺周期资源品：如有色金属、煤炭，受益于供需格局改善
• 创新药：政策支持叠加出海逻辑，行业景气度有望回升
• 军工：订单改善预期升温，估值具备吸引力
• 高股息红利：防御属性凸显，适合震荡市中作为底仓配置

风险提示

• 本材料内容基于公开信息整理，不构成投资建议
• 投资者应根据自身风险承受能力独立判断
• 市场有风险，投资需谨慎