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动车组高级修招标落地，铁路板块景气延续总结

核心内容

2026年8月6日，国铁集团发布了2026年第二批动车组高级修采购项目招标公告，合计招标标准组421.125组。此次招标涵盖了三级修161.125组、四级修105组、五级修155组，叠加2026年1月的首次招标，全年累计招标量显著增长，显示出铁路行业持续的高景气状态。

主要观点

• 动车组高级修招标量高位增长
  2026年两次招标合计787.5组，较去年同期增加124组，仅次于2024年的峰值。其中三级修招标量显著提升，达到346.5组，为历史第三高；四级修和五级修数量有所下降，分别比去年同期减少27.25组和105组。

• 铁路行业高景气有望延续
  2026年上半年，全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比+2.1%，在去年高位基础上继续增长；投产新线355.2公里，同比+16.5%。铁路客货运量分别同比增长5%和2.5%，创下历史新高。随着新线投产和大修周期的到来，铁路装备需求稳定，未来三年动车组新车招标预计维持高位。

• 高级修市场空间广阔
  自2024年起，动车组高级修进入放量周期，预计在“十五五”期间，年均高级修市场空间有望超过500亿元。

• 中国中车业绩增长可期
  中国中车作为铁路装备龙头，受益于新造和改造需求的双重驱动，业绩有望保持稳健增长。同时，其在风光储氢、半导体、电网、海洋装备等新产业领域具备技术和市场优势，未来增长潜力大。

关键信息

• 招标情况
  2026年第二批动车组高级修招标共421.125组，其中三级修161.125组、四级修105组、五级修155组。

• 全年累计招标量
  2026年累计招标三级修346.5组、四级修208组、五级修233组。

• 行业表现
  2026年上半年，全国铁路固定资产投资同比+2.1%，新线投产同比+16.5%，客货发送量分别同比+5%和+2.5%。

• 未来三年预期
  2026-2028年预计年均新投产里程超3000公里，其中2027年为通车高峰。

• 投资建议
  推荐低估值铁路装备标的中国中车（601766.SH）和时代电气（688187.SH），建议关注银龙股份（603919.SH）等。

风险提示

• 固定资产投资增速不及预期
• 经济增长不及预期
• 下游需求复苏不及预期
• 市场竞争加剧
• 招标不及预期

分析师信息

• 鲁佩
  机械首席分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，证券从业12年，2021年加入中国银河证券研究院，曾获多项最佳分析师奖项。

• 王霞举
  机械行业分析师，南开大学本硕，2022年加入中国银河证券研究院。

联系方式

• 中国银河证券研究院
  深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  公司网址：www.chinastock.com.cn

评级标准