20260813-中国银河-_银河机械鲁佩_行业点评丨动车组高级修招标落地_铁路板块景气延续_3页_606kb

行业点评总结：动车组高级修招标落地，铁路板块景气延续

核心内容

本报告分析了2026年第二批动车组高级修招标的落地情况，并对铁路行业的整体景气度及中国中车的未来发展进行了展望。

主要观点

1. 动车组高级修招标高位继续增长

• 招标量：2026年8月6日，国铁集团发布第二批动车组高级修采购项目招标公告，合计招标标准组421.125组。
• 招标结构：本次招标包括三级修161.125组、四级修105组、五级修155组。
• 全年累计：叠加2026年1月的第一次招标，全年累计三级修346.5组、四级修208组、五级修233组。
• 同比增长：两次招标合计787.5组，比去年同期增加124组，仅次于2024年峰值。
• 结构变化：三级修招标量显著提升（2025年同期为90.25组），为历史第三高；四级修和五级修数量有所下降，分别减少27.25组和105组。
• 车型趋势：五级修招标车型全部为和谐号CRH系列，采购高峰为2014-2016年，2026年起进入首次或第二轮五级修周期。

2. 铁路行业高景气有望延续

• 投资与投产：2026年上半年全国铁路完成固定资产投资3632亿元，同比+2.1%；投产新线355.2公里，同比+16.5%。
• 客货运输：上半年旅客发送量达23.48亿人，同比+5%，创历史同期新高；货物发送量26.22亿吨，同比+2.5%。
• 招标情况：国铁集团今年各类铁路车辆招标维持高位，累计招标时速350公里动车组70组、时速160公里动集67.375组、货车34800辆（超2025年全年）、机车398台。
• 未来展望：预计2026-2028年年均新投产里程将超3000公里，2027年为通车高峰；未来三年动车组新车招标有望维持高位。
• 高级修市场：自2024年起进入放量周期，预计“十五五”期间年均高级修市场空间将超500亿元。

3. 看好中国中车业绩持续稳健增长

• 运营里程目标：根据国铁集团“十五五”规划，2030年全国铁路运营里程将达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右。
• 年均增长：2026-2030年平均每年将通车高铁2000公里。
• 业务驱动：在新造和改造需求的推动下，中国中车铁路装备业务有望保持稳定增长。
• 新产业增长：公司风光储氢、半导体、电网、海洋装备等新产业受益于政策和需求驱动，有望快速发展。
• 技术与市场优势：公司在这些新产业中具有领先的技术和市场地位，未来增长潜力较大。
• 双轮驱动：轨交业务与新产业业务双轮驱动，有助于公司中长期保持稳健经营。

关键信息

• 2026年第二批动车组高级修招标标准组达421.125组，三级修占比最高。
• 2026年全年高级修招标量达787.5组，同比增长124组。
• 2026-2028年预计年均新投产里程超3000公里，其中2027年为通车高峰。
• “十五五”期间高级修市场空间有望超500亿元。
• 中国中车在新产业领域具有较强竞争力，未来增长可期。
• 铁路行业整体保持高景气，投资与运输需求持续增长。

风险提示

• 固定资产投资增速不及预期
• 经济增长不及预期
• 下游需求复苏不及预期
• 市场竞争加剧
• 招标不及预期

CGS 研究团队介绍

• 鲁佩：中国银河证券机械行业首席分析师、机械组组长，S0130521060001，经济学硕士，证券从业9年，曾获多项分析师奖项。
• 贾新龙：中国银河证券机械行业资深分析师，S0130524070006，清华大学博士，负责光伏、风电、半导体、3C、核电、激光等设备研究。
• 王霞举：中国银河证券机械行业分析师，S0130524070007，南开大学金融硕士，负责锂电设备、数控机床、注塑机、检测服务、科学仪器等研究。
• 彭星嘉：中国银河证券机械行业分析师，S0130526070001，北京大学金融硕士，2024年加入银河证券研究院，主要覆盖工程机械、机器人、油服、船舶海工等领域。

CGS 评级体系

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）。
• 公司评级：基于未来6-12个月的相对表现进行评估。