20180321-渤海证券-化学制药行业周报_行情持续深入_继续关注绩优白马和细分领域龙头_13页_1mb

化学制药行业周报总结

核心内容

本报告为渤海证券股份有限公司医药行业研究小组发布的化学制药行业周报，分析了近期行业动态、公司公告、市场行情及投资策略。整体来看，化学制药行业在市场整体下跌的背景下表现出色，成为医药生物板块的领涨者。分析师任宪功认为，行业未来将受益于政策利好，创新药成为重点发展方向。

主要观点

• 化学制药行业近期表现强劲，涨幅达4.19%，在二级行业中居首。
• 医药生物板块整体上涨3.61%，显著跑赢沪深300指数（-0.33%）。
• 化学制药行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为36.65倍，相对于全体A股（剔除银行股）的溢价率为42.39%。
• 创新药产业链相关个股表现突出，包括研发管线丰富的行业龙头、CMO和CRO企业。
• 绩优白马股和中小盘成长股仍保持上涨趋势，具备投资价值。
• 政策层面，创新药从临床研究到销售的全流程均获得政策支持，投资回报率有望快速提升。
• 建议关注估值合理、成长性好、符合未来产业政策的中小盘成长股和绩优白马股。

关键信息

行业要闻

1. 石药集团双抗获批临床

   • 石药集团与武汉友芝友生物制药合作的「注射用重组抗EpCAM和CD3人鼠嵌合双特异性抗体」（M701）已获CFDA临床试验批件。
   • M701是治疗胃癌和乳腺癌的双抗药物，继HER2双抗获批后，再次推进临床进程。

2. 灵北制药收购Prexton

   • 灵北制药以9.05亿欧元收购Prexton，获得Ⅱ期帕金森病药物foliglurax的全球开发权。
   • foliglurax是first in class的mGluR4调节剂，用于治疗运动障碍。

3. 广西医联体建设推动基层医疗发展

   • 广西通过医联体建设，引导病人从上级医院回流至基层，提升基层医疗水平。
   • 2017年广西县域内就诊率已达88.54%，二级以下医院诊疗人次增长显著。

公司公告

1. 凯莱英与上海交通大学共建联合实验室

   • 双方将合作开展生物药物创新技术研发，结合学术资源与产业化经验。

2. 人福医药的萘普生钠软胶囊获FDA批准

   • 营销子公司Puracap Pharmaceutical LLC.获得美国FDA批准文号。
   • 营销费用约100万美元，2017年美国市场销售额约6,000万美元。

3. 多家上市公司发布2017年度年报

   • 广生堂：受医保控费影响，营收和净利润均下降。
   • 特一药业：实现营收增长4.74%，净利润增长12.20%。
   • 华润双鹤：主营业务收入增长17%，净利润增长18%，非输液业务占比提升至60%以上。

市场行情回顾

• 近5个交易日，申万医药生物指数上涨3.61%，化学制药行业涨幅4.19%。
• 申万医药生物行业市盈率为37.56倍，化学制药行业为36.65倍。
• 个股表现分化，润都股份、恒瑞医药和凯莱英涨幅居前，冠福股份、海普瑞和鲁抗医药领跌。

投资策略

• 重点推荐品种：

  • 京新药业（002020）：核心品种稳健增长，瑞舒伐他汀通过一致性评价。
  • 凯莱英（002821）：CDMO行业龙头，产业链布局完善，在建工程逐步转固。
  • 华东医药（000963）：积极布局基层市场，受益于分级诊疗政策，新进入医保品种有望放量。
  • 华润双鹤（600062）：输液业务回暖，匹伐他汀和复穗悦进入新版医保目录。
  • 亿帆医药（002019）：泛酸钙价格稳定，专科药品储备丰富，F-627美国Ⅲ期临床试验达主要终点。

• 投资逻辑：

  • 关注成长性好、估值合理、符合政策趋势的中小盘成长股。
  • 继续看好绩优白马股，因其估值处于合理区间，业绩增长稳定。
  • 创新药产业链相关企业（如研发管线丰富、CMO、CRO）具有较高增长潜力。

• 风险提示：

  • 新进入医保目录产品未能放量。
  • 药品一致性评价进度低于预期。
  • 政策执行进度缓慢。
  • 创新药研发失败。
  • 原料药价格超预期下降。

评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%。
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%。

• 行业评级：

  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%。
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%。

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联系信息

• 分析师：任宪功

  • SAC NO: S1150511010012
  • 电话：010-68104615
  • 邮箱：renxg@bhzq.com

• 助理分析师：王斌

  • SAC NO: S1150116090003
  • 电话：022-23861355
  • 邮箱：wangbin_bhzq@163.com

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