20250119-国盛证券-建筑装饰行业周报_财政加力基建提速_继续看好央国企龙头投资机会_14页_2mb

建筑装饰行业周报概要

本周核心观点：

• 2024年固投增速回落，基建投资加速成为亮点。细分项中，水利环境管理业和电热气水供应业增速明显提升，表现为中央加杠杆发力的结果。
• 地产投资疲软，制造业投资放缓，基建投资作为稳定器作用增强。
• 2025年基建资金面有望改善，实物工作量加快落地。央国企估值提升计划及市值管理政策落地，推动行业估值修复。
• 推荐配置：
  • 国际工程龙头：中国化学、中材国际、中钢国际
  • 低估值央国企：中国交建A+H、中国建筑、中国铁建A+H等
  • 景气赛道：华设集团（低空经济）、中国核建（核电工程）、上海港湾（卫星钙钛矿）
  • 增长潜力股：鸿路钢构、海南华铁、瑞纳智能

核心数据：

• 2024年基建投资同比增长44%，较1-11月增速回升2个百分点
• 水利投资同比增长417%
• 建筑行业周度涨幅达2.95%

投资逻辑支撑：

1. 基建实物工作量修复：2025年化债资金落地后，基建资金挪用现象减少，实物工作量有望显著增长
2. 市值管理政策红利：国资委要求央企制定市值提升方案，分红率有望提升
3. 国际工程订单增长：中国化学海外月度新签同比增227%
4. 高股息回报：中材国际、中钢国际等央企股息率可达60%+水平