20150420-申万宏源-煤炭行业_周报-油价反弹与央行降准助短期估值修复_15页_1mb

煤炭行业周报总结（2015.04.11~2015.04.17）

核心内容概述

本报告分析了2015年4月11日至17日期间煤炭行业的市场表现及影响因素，指出煤炭市场整体疲弱，煤价持续下跌，但短期受油价反弹和央行降准影响，煤炭板块可能出现阶段性反弹。重点提及了国企改革类品种的投资机会。

主要观点

• 煤炭市场疲弱：本周国内煤炭市场成交量低迷，煤价持续下跌，尤其是动力煤和无烟煤。
• 动力煤价格：港口煤价跌幅收窄但仍未止跌，产地煤价企稳，但市场成交清淡。
• 炼焦煤市场：受益于月初调价，炼焦煤价格趋于稳定，但市场整体仍偏弱。
• 无烟煤价格：产地和车板价格环比下跌，主要受喷吹煤价格下跌影响。
• 原油与煤价关系：布伦特原油价格上涨，国内外煤价差环比下跌，国际油价与国内煤价比值下降。
• 港口动态：秦港调入量下降，调出量上升，库存小幅下跌。
• 电厂需求：六大电厂日耗煤小幅下跌，库存小幅下降，存煤可用天数维持在20天左右。
• 海运费用：国内主要航线海运费小幅上涨，国际海运费微幅下跌。
• 投资建议：短期油价反弹和流动性宽松将推动煤炭板块阶段性反弹，看好国企改革类品种。

关键信息

煤价表现

• 动力煤：
  • 环渤海动力煤价格指数环比下跌9元/吨至450元/吨。
  • 秦港6000大卡大同优混平仓价下跌5元/吨至490元/吨。
  • 秦港5500大卡山西优混平仓价下跌5元/吨至440元/吨。
• 炼焦煤：
  • 太原古交8#焦煤车板含税价环比持平于695元/吨。
  • 河北邢台焦精煤价格环比持平于800元/吨。
  • 贵州六盘水焦精煤出厂含税价环比持平于900元/吨。
• 无烟煤：
  • 阳泉末煤车板含税价下跌30元/吨至441元/吨。
  • 晋城末煤车板含税价下跌30元/吨至440元/吨。
  • 洗中块、洗小块、中块价格分别下跌20元/吨、20元/吨、10元/吨。
• 喷吹煤：
  • 阳泉喷吹煤车板含税价环比持平于655元/吨。
  • 长治喷吹煤车板含税价环比下跌15元/吨至520元/吨。

市场动态

• 国内海运费：主要航线平均海运费环比上涨1.74元/吨至24.18元/吨。
• 国际海运费：澳洲-中国煤炭海运费环比下跌0.043美元/吨至4.341美元/吨。
• 煤价差：澳大利亚BJ煤炭现货运抵中国模拟价格较山西优混运抵广州港模拟价格低41元/吨，环比下跌53元/吨。

期货与油价

• 布伦特原油：现货价格上涨4.62美元/桶至63.72美元/桶，涨幅7.82%。
• 国内外煤价差：国际油价与国内煤价比值下降0.06，国际油价与国际煤价比值上升0.32。

港口与电厂

• 秦港库存：环比下跌88万吨至689万吨，跌幅11.3%。
• 六大电厂库存：环比下跌18.7万吨至1230.5万吨，跌幅1.5%。
• 直供电厂库存：环比下跌33万吨至9616万吨，跌幅0.34%。

投资建议

• 看好国企改革类品种：兖州煤业、盘江股份、国投新集、云煤能源、安源煤业。
• 煤炭行业整体表现中性，但短期可能受益于油价反弹和流动性宽松。

公司盈利预测（部分）

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

法律声明

本报告仅供本公司客户使用，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应自行承担投资风险，不应仅依赖本报告进行投资决策。