20260812-开源证券-吉林碳谷-920077.BJ-北交所信息更新_2026H1归母净利润+36_原丝营收+16.84_年产15万吨项目陆续投产_4页_703kb

报告摘要

吉林碳谷（920077.BJ）2026年半年度总结

核心内容

吉林碳谷在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入同比增长27.73%，归母净利润同比增长36.40%。公司作为国内主要的碳纤维原丝供应商，保持较高的市场占有率，并持续推进产能建设，其中“年产15万吨碳纤维原丝项目”已进入陆续投产阶段，预计2026年内完工。公司维持“增持”投资评级，基于其在碳纤维市场中的增长潜力和产能扩张的预期。

主要观点

业绩表现：
- 2026H1实现营业收入15.16亿元，同比增长27.73%。
- 归母净利润达1.05亿元，同比增长36.40%。
- 碳纤维原丝产品营收增长16.84%，碳丝产品营收增长83.78%。
- 毛利率有所波动，原丝产品毛利率为15.80%，同比下降1.11个百分点；碳丝产品毛利率为15.83%，同比上升6.44个百分点。
产能扩张：
- “年产15万吨碳纤维原丝项目”工程进度达95%，进入投产阶段，剩余生产线正在安装中，预计2026年内完成。
- “年产3万吨高性能碳纤维原丝项目”工程进度为38%，仍在建设中。
市场情况：
- 2026年7月国内碳纤维市场价格稳定，主流型号产品月均价为84.25元/千克，较6月持平。
- 碳纤维装置平均开工率约为68%，产量环比增加约975吨。
- 丙烯腈价格在2026Q2出现波动，影响公司盈利预测，但公司仍维持“增持”评级。
财务预测：
- 2026-2028年归母净利润预计分别为2.36亿元、3.03亿元、3.80亿元，对应EPS分别为0.40元、0.52元、0.65元。
- 当前股价14.38元对应PE为35.8倍、27.8倍、22.2倍，呈现下降趋势。
- 营运资金和现金流改善明显，2026年经营活动现金流为971百万元，同比增长显著。

关键信息

股价与市值：
- 当前股价：14.38元
- 一年最高最低：22.50元/12.90元
- 总市值：84.30亿元
- 流通市值：43.41亿元
- 总股本：5.86亿股
- 流通股本：3.02亿股
- 近3个月换手率：161.81%
财务指标：
- 营收：2026年预计增长12.4%，2027年增长12.3%，2028年增长7.0%。
- 净利润：2026年预计增长31.9%，2027年增长28.6%，2028年增长25.3%。
- 毛利率：预计从15.1%逐步提升至17.8%。
- 净利率：预计从8.3%提升至11.1%。
- ROE：预计从8.4%提升至11.2%。
- PE：从35.8倍逐步下降至22.2倍。
- P/B：从3.0倍逐步下降至2.5倍。
- EV/EBITDA：预计从20.4倍下降至14.6倍。
现金流与资产负债：
- 2026年经营活动现金流为971百万元，显著改善。
- 资产负债率从56.5%逐步下降至50.1%。
- 净负债比率从90.5%下降至54.7%。
- 流动比率和速动比率逐步改善，预计2028年流动比率可达1.4倍，速动比率可达1.0倍。