20260812-开源证券-一诺威-920261.BJ-北交所信息更新_海内外业务协同发力_聚氨酯行业景气上行_2026H1营收同比+29.56_4页_712kb

报告摘要

一诺威（920261.BJ）2026H1业务总结

核心内容概述

一诺威在2026年半年度实现了营业收入和归母净利润的双增长，分别同比增长29.56%和23.72%，展现出公司在聚氨酯行业的强劲发展势头。公司持续推进募投项目和海外业务拓展，受益于行业景气度提升，盈利预测维持不变，预计2026-2028年归母净利润分别为2.71亿元、3.27亿元和4.48亿元，对应EPS分别为0.93元、1.12元和1.54元/股，当前股价对应PE分别为14.8倍、12.2倍和8.9倍。分析师维持“增持”评级，看好公司未来发展。

主要观点

营收与利润增长显著：2026H1公司营业收入达45.99亿元，同比增长29.56%；归母净利润达1.39亿元，同比增长23.72%。
主营产品表现亮眼：聚酯多元醇、聚醚多元醇（PPG）、聚氨酯组合聚醚和聚氨酯弹性体营收均同比增长，其中聚酯多元醇、PPG及组合聚醚增长尤为明显，达到34.11%。
海外业务放量：境外市场营收同比增长59.74%，毛利率提升0.84个百分点，显示出公司在海外市场拓展上的成效。
行业景气度提升：中国聚氨酯行业整体平稳增长，结构优化，绿色转型加速，龙头企业盈利修复确定性提高，公司作为行业领先企业，有望充分受益。
技术与合规优势：公司拥有技术储备与合规优势，能够抓住绿色标准和ODS淘汰等政策带来的机遇，进一步提升市场份额和定价权。
盈利预测乐观：公司预计2026-2028年归母净利润分别为2.71亿元、3.27亿元和4.48亿元，增速分别为45.0%、20.6%和37.0%，盈利能力持续增强。

关键信息

财务表现（单位：百万元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	6857	7500	9456	10455	12060
营业利润	207	216	305	368	506
归母净利润	177	187	271	327	448
毛利率(%)	6.3	6.4	7.3	7.3	7.8
净利率(%)	2.6	2.5	2.9	3.1	3.7
ROE(%)	11.5	11.3	15.0	16.1	18.9
EPS(元)	0.61	0.64	0.93	1.12	1.54
P/E(倍)	22.7	21.4	14.8	12.2	8.9