机械设备行业专题研究：电力交易市场化加速电网智能数字化-20211129-华泰证券-18页_1mb

电力交易市场化加速电网智能/数字化总结

核心内容概述

随着电力市场化交易的加速推进，清洁能源（如光伏、风电）的占比持续提升，对电网稳定运行提出了更高要求。电网智能化和数字化建设成为应对这一挑战的关键，预计“十四五”期间电网智能化投资将持续增长，其中用电环节占比最高，达到30.8%。智能运维和故障预判系统将有效保障电网在新能源大比例接入下的稳定运行，同时推动电网向更高效、更智能的方向转型。

主要观点

1. 电力市场化交易与电网升级

   • 电力市场化交易加速推进，风光等新能源接入比例提升，对电网稳定性提出更高要求。
   • “十四五”期间，南方五省区计划新增新能源装机1亿千瓦以上，其中分布式光伏占比将达34%。
   • 国家电网和南方电网分别计划投入3500亿美元和6700亿元用于电网升级，重点推进智能变电站和数字化电网建设。

2. 电网智能化与数字化趋势

   • 电网数字化转型在“十四五”规划中占据重要地位，目标是建设安全、可靠、绿色、高效、智能的现代化电网。
   • 用电侧投资占比达31%，成为智能化投资的主要方向，超500kV智能变电站将成为重点发展方向。

3. 智能运维与数字化装备需求

   • 智能运维和故障预判系统将有效解决新能源接入带来的电网冲击问题。
   • 电网智能化、数字化装备企业将迎来发展机遇，尤其是具备创新能力和技术积累的民营企业。

关键信息

• 智能化投资增长：2021年智能化投资超过900亿元，占比超20%，预计“十四五”期间占比将持续提升。
• 智能变电站需求：预计“十四五”期间智能变电站市场需求容量约为1581.12亿元。
• 新能源装机情况：2021年10月光伏新增装机1.93GW，风电新增装机276万千瓦，但同比均有所下降。
• 电网投资结构：国家电网智能化投资占比从2009-2020年的11.1%提升至“十四五”时期的12.5%。

重点推荐公司

• 亿嘉和：重点推荐，作为电网智能化、数字化装备龙头企业，具备较强的机器人技术积累和产品定义能力。
• 其他推荐公司：包括久祺股份、石头科技、冰轮环境、科瑞技术、容知日新、汉钟精机、三一重工等。
• 持续跟踪标的：恒立液压、中集安瑞科、捷佳伟创、奥普特、联测科技、杰瑞股份、豪迈科技、浙江鼎力、春风动力、中微公司、杭氧股份、中密控股、纽威股份。

子行业机会

1. 电子烟装备

   • 国务院明确新型烟草制品监管法律依据，电子烟装备迎来快速发展期。
   • 科瑞技术因绑定传统烟草客户及技术积累，被看好未来发展。

2. 氢能装备

   • 中央及地方政府持续发布氢能产业规划，氢能产业进入发展快车道。
   • 预计到2030年，中国氢燃料电池车将达到100万辆，氢能产业链投资规模持续扩大。

3. 工程机械电动化

   • 电动工程机械因环保性、经济性优势，发展迅速，预计2025年国内需求达30GWh。
   • 三一重工、徐工机械、中联重科等龙头企业加快布局，推动行业向新能源方向发展。

4. 出口链

   • 受益于海运缓解及关税下调预期，部分出口相关公司如久祺股份、石头科技等有望增厚业绩。
   • 久祺股份海外营收占比高达97.7%，是出口链中值得关注的公司。

行业估值与动态

• 行业估值：截至2021年11月26日，机械行业PE（TTM）为33.56，处于2012年以来的24%分位；PB为3.06，处于48%分位。
• 行业动态：
  • 财政部提前下达2022年新能源汽车补贴资金预算，总额近385亿元。
  • 河南发布新能源车发展方案，目标2025年建成100座加氢站，运营燃料电池汽车1万辆。
  • 深圳国氢等8家企业签约龙岗区，投资超500亿元，推动氢能全产业链发展。
  • 佛山南海全国首座“氢能进万家”智慧能源项目投运，实现碳排放降低50%。

风险提示

• 工业复苏及产业进步不及预期
• 原料价格波动
• 中美关系恶化
• 关税缓和相关政策落地进度不及预期
• 新能源相关产业政策不及预期

行情回顾

• 机械板块表现：2021年11月22日至26日，中信机械指数上涨0.46%，跑赢沪深300指数1.08pct；申万机械指数上涨1.04%，跑赢沪深300指数1.65pct。
• 陆股通动态：11月22日至26日陆股通净流入57.10亿元，其中对先导智能、中国中车、中联重科等公司有明显买入动作，对徐工机械、恒立液压等公司有卖出行为。

行业与公司动态

• 行业新闻：包括国内首款全磁悬浮式人工心脏获批、中国将进一步开展控制甲烷排放行动、智能清洁电器市场格局形成等。
• 公司动态：涉及多个公司的激励计划、股东大会通知、回购注销限制性股票公告等，显示公司内部治理及战略调整。

总结

随着电力市场化交易的推进，电网智能化与数字化建设加速，为相关装备企业带来新的发展机遇。同时，电子烟、氢能、工程机械电动化等子行业也因政策支持和技术进步迎来快速增长。行业整体估值处于合理区间，重点推荐具备核心技术与市场优势的龙头企业，同时关注出口链及新能源相关产业的潜在增长机会。