20220420-国盛证券-君实生物-688180.SH-新任全球研发总裁将履职_VV116挑战Paxlovid临床试验揭幕_3页_703kb

报告摘要

君实生物-U（688180.SH）总结

核心内容

君实生物-U（688180.SH）是一家专注于生物制品研发的公司，近期在新冠药物VV116的研发和商业化方面取得重要进展。公司宣布邹建军女士担任副总经理兼全球研发总裁，以推动创新研发和国际化战略。VV116作为新型口服核苷类抗新冠病毒药物，已在中国及乌兹别克斯坦开展临床试验，并且在RSV（呼吸道合胞病毒）感染治疗方面展现出潜力。

主要观点

领导层变动：邹建军女士具备丰富的医药研发经验，曾在拜耳医药、新基医药及恒瑞医药任职，成功推动多个创新药上市，将有助于公司研发管线的高效推进。
VV116研发进展：VV116是君实生物与旺山旺水合作开发的抗新冠药物，已在中国开展III期临床试验，样本量为480人，对比辉瑞Paxlovid。此外，其作为RSV抑制剂的临床前研究结果发表于《信号转导和靶向治疗》期刊，显示出其在抗病毒领域的广泛潜力。
市场前景：VV116有望成为国内新冠小分子药物的重要竞争者，并可能在RSV感染治疗领域占据一席之地，进一步拓展产品覆盖人群和市场价值。
投资评级：分析师维持“买入”评级，认为VV116的商业化前景良好，将为公司带来较大的收入弹性。

关键信息

产品与研发进展

VV116：新型口服核苷类抗新冠病毒药物，已获乌兹别克斯坦批准，正在进行全球多中心II/III期临床试验和中重症患者的III期临床试验。
RSV抑制剂潜力：VV116在多个敏感细胞系和小鼠模型上表现出优异的抗病毒效果，显著优于利巴韦林，并能缓解肺部病理损伤，显示出作为RSV感染治疗药物的潜力。
临床试验信息：2022年4月19日，公司在中国临床试验注册中心登记了VV116对比Paxlovid的III期临床试验，试验中心为上海交通大学医学院附属瑞金医院。

公司管理与战略

邹建军女士任命：邹建军女士将全面负责公司的研究与开发工作，她的专业背景和丰富经验有助于公司保持在创新药研发领域的优势地位。
国际化与源头创新：公司致力于国际化发展和源头创新，VV116的临床试验和潜在RSV治疗用途是其战略重点。

财务预测

年份	营业收入（百万元）	增长率yoy(%)	归母净利润（百万元）	增长率yoy(%)	EPS（元/股）
2022E	2,274	-43.5	-1,037	43.8	-1.14
2023E	3,687	62.1	-811	-21.7	-0.89
2024E	4,893	32.7	-231	-71.5	-0.25

财务指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
P/E	-44.5	-103.1	-71.7	-91.6	-321.4
P/B	12.8	9.4	10.8	12.2	12.7

风险提示

研发失败风险：VV116的临床试验结果可能不达预期。
项目推进不及预期风险：临床试验或商业化进程可能受外部因素影响，进展不达预期。

总结

君实生物-U在新冠药物VV116的研发和商业化方面取得了显著进展，同时拓展了其在RSV感染治疗领域的应用潜力。公司新任全球研发总裁邹建军女士具备丰富的医药行业经验，有助于推动公司研发管线的高效发展。尽管公司当前仍处于亏损状态，但随着VV116的推进和可能的商业化，盈利预期有望改善。分析师维持“买入”评级，看好公司未来发展。

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