易方达中证国企一带一路ETF投资价值分析：业绩出色、行业风口-20210924-国信证券-19页_923kb

证券研究报告总结：易方达中证国企一带一路ETF投资价值分析

核心内容

本报告聚焦“一带一路”主题下的投资机会，分析了国企一带一路指数的表现及投资价值，并介绍了易方达中证国企一带一路ETF（515110）作为跟踪该指数的基金产品。报告指出，在当前高水平对外开放背景下，“一带一路”相关产业链为投资者提供了丰富的投资机会，尤其是国企板块在该主题中表现突出。

主要观点

• “一带一路”进入新发展阶段：自2013年倡议提出以来，中国与171个国家和国际组织签署了205份合作文件，标志着“一带一路”进入高质量发展阶段。该倡议推动了基础设施互联互通、贸易畅通和投资合作，为中国企业“走出去”创造了新的机遇。

• “一带一路”相关产业链投资机会丰富：在贸易、基建、制造业三大领域，中国企业均获得了显著的发展空间。其中，基础设施互联互通是优先领域，有助于提升贸易效率和输出制造业优势。

• 国企一带一路指数表现优异：2021年1月至9月，国企一带一路指数累计涨幅达20.7%，显著优于上证指数（4.9%）、深证成指（-0.6%）和沪深300指数（-6.9%）。指数成分股以顺周期行业为主，同时涵盖新能源等高成长行业，受益于经济复苏和市场风格切换。

• 易方达国企一带一路ETF表现突出：易方达中证国企一带一路ETF（515110）紧密跟踪国企一带一路指数，2021年累计涨幅达25.7%，在同类型ETF中排名第一，展现出较强的市场表现。

• 基金产品优势：该基金具有较低的管理费（0.15%）和托管费（0.05%），管理公司易方达基金是国内领先的资产管理机构，具备专业、规范的运作能力，基金经理刘树荣经验丰富，管理规模达370亿元。

关键信息

国企一带一路指数分析

• 指数编制方式：以参与“一带一路”建设的国企上市公司为样本，综合评估市值规模、一带一路业务参与程度、盈利质量及社会责任，选取100只股票作为成分股。
• 行业构成：主要分布在化工（13%）、交通运输（10%）、建筑装饰（8%）、汽车（7%）等顺周期行业，同时包括新能源等高成长行业。
• 估值水平：截至2021年9月22日，国企一带一路指数PE（TTM）为13.0，PB为1.7，均低于上证指数、深证成指和wind全A等市场指数。
• 历史表现：2021年1月至9月，国企一带一路指数涨幅20.7%；长期收益-风险数据显示其年化收益率为9.3%，波动率23.9%，最大回撤-53.8%。

易方达国企一带一路ETF（515110）

• 基金信息：
  • 基金全称：易方达中证国企一带一路交易型开放式指数证券投资基金
  • 基金简称：易方达中证国企一带一路ETF
  • 基金代码：515110
  • 成立日期：2019年11月6日
  • 上市日期：2020年1月15日
  • 基金管理人：易方达基金管理有限公司
  • 基金托管人：中国建设银行股份有限公司
  • 运作方式：契约型开放式
  • 投资类型：股票型基金，被动指数型基金
  • 投资目标：紧密跟踪中证国企一带一路指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差
  • 投资范围：包括标的指数成分股及备选成分股、其他股票、债券、金融衍生工具等
  • 管理费率：0.15%
  • 托管费率：0.05%

投资机会与风险提示

• 投资机会：

  • 基建投资增长，带动沿线国家经济发展
  • 中国制造业优势显著，对外输出能力增强
  • 顺周期行业受益于经济复苏，表现突出
  • 新能源等高成长行业具备长期增长潜力

• 风险提示：

  • 经济增速下行风险
  • 通货膨胀快速上升风险
  • 海外股市下跌对相关投资的冲击
  • 投资者需自行承担风险，报告不构成投资建议

总结

“一带一路”倡议推动了中国与沿线国家的深度合作，促进了贸易、基建和制造业的发展，为相关企业提供了广阔的投资空间。国企一带一路指数作为反映该主题的代表性指数，近年来表现优于市场主流指数，具备良好的投资价值。易方达国企一带一路ETF（515110）作为跟踪该指数的基金产品，展现出较强的市场表现和较低的管理成本，是投资者布局“一带一路”主题的优选工具。然而，投资者需注意潜在风险，理性判断，审慎投资。