20211012-天风证券-基金研究_一带一路_的建设现状和机遇_14页_1mb

基金研究总结

核心内容概述

本报告聚焦于“一带一路”倡议的建设现状及未来机遇，重点分析了国有企业在该倡议中的主导地位，并对易方达国企一带一路ETF（515110）的投资价值进行了评估。报告指出，“一带一路”倡议在全球化背景下持续发展，带动了贸易和投资的增长，并为相关行业带来了长期投资机会。

主要观点

1. “一带一路”建设现状

• 贸易与投资增长：2021年1-8月，我国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资达128.9亿美元，同比增长9.2%，占总额的18.1%。对外承包工程新签合同额和完成营业额分别为708.9亿美元和534.4亿美元，分别占同期总额的51%和57.9%。
• 贸易景气度提升：截至2021年8月，“一带一路”贸易额指数为171.49点，同比上升36.56点；海上丝绸之路运价指数同比增长147.88点。
• 中欧班列表现突出：2020年中欧班列累计开行1.24万列，运送113.5万标箱，分别同比增长50%和56%；2021年1-8月，开行次数同比增长32%，标箱运输量增长40%。

2. 新形势与新机遇

• 逆势增长：尽管面临国内外挑战，“一带一路”仍在全球化休克背景下持续增长。
• 传统与新兴产业机遇并存：传统行业如能源、交通、建筑等仍有增长空间，同时沿线部分国家在新兴产业如电子信息、生物科技等领域具备优势，为中国企业提供了新的投资方向。

3. 国有企业在“一带一路”中的主导作用

• 投资主体：已有81家中央企业参与“一带一路”项目，累计超过3400个项目，“十三五”期间中央企业实现海外营业收入超过24万亿元，对外投资收益率达6.7%。
• 代表性企业：中国电力建设集团和中国交通建设集团为最大投资方，分别占比9.7%和7.5%。

关键信息

1. 易方达国企一带一路ETF（515110）投资价值分析

• 成立时间与基本信息：成立于2019年11月6日，基金代码“515110”，跟踪中证国企一带一路指数，总费率为0.20%。
• 基金规模与流动性：截至2021年9月30日，基金规模为9.36亿元，过去一年日均成交额为809.23万元。
• 业绩表现：近1年来年化回报率38.89%，显著高于同类产品；下行风险10.31%，年化波动率18.67%，均低于同类平均。
• 投资方向：偏向于能源、交通运输、电子等基础设施领域，与“一带一路”沿线国家的投资需求高度匹配。
• 成分股分布：成分股行业分布较为均衡，集中于采掘、化工、建筑装饰、交通运输等，市值偏向大盘价值型，其中总市值在1000亿以上的企业占比33.33%，500亿以上占比56.57%。
• 前十大权重股：包括中远海控、隆基股份、兖州煤业、华菱钢铁、万华化学等，均是行业龙头。

投资建议与展望

• 长期价值：中证国企一带一路指数估值回调，具备长期投资价值。
• 行业匹配：ETF投资方向与“一带一路”沿线国家基础设施建设需求高度契合，有助于共享发展红利。
• 风险提示：报告基于历史数据，市场环境、政策变动等因素可能影响投资价值，需谨慎评估。

表格与图表要点

• 图表1-6：展示了“一带一路”贸易与投资数据，包括直接投资、承包工程合同额、营业额、贸易额指数、运价指数和中欧班列线路。
• 图表7-19：涵盖“一带一路”行业与地区投资分布、ETF成分股数量和市值分布、同类产品回报率与风险指标比较等。
• 表1-8：提供了“一带一路”发展大事记、多边会议情况、适宜新兴产业投资的国家、ETF成分股权重、风险指标等信息。

总结

“一带一路”倡议在“十三五”期间持续推动，带动了中国与沿线国家的贸易与投资增长。国有企业在该倡议中扮演核心角色，尤其在能源、交通、基建等关键领域。易方达国企一带一路ETF（515110）作为跟踪该指数的产品，展现出良好的投资表现与较低的风险，具备长期投资价值。未来，随着“一带一路”深化，该ETF有望持续受益于沿线国家的基础设施建设和经济增长。