20190729-天风证券-家用电器行业研究周报：8月空调排产有所企稳_10页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

2019年8月空调行业排产数据有所企稳，尽管整体同比小幅下滑，但增速放缓趋势得到缓解。主要企业如格力、美的内销排产由负转正，而奥克斯、海尔及海信科龙则出现较大下滑。

市场表现

• 板块走势：本周家电板块上涨1.45%，略高于沪深300（+1.33%）和创业板（+1.29%）。
• 细分板块：白电上涨1.53%，黑电上涨0.37%，小家电上涨1.65%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五名：飞乐音响（+10.48%）、和而泰（+6.38%）、视源股份（+4.92%）、深康佳A（+4.38%）、华帝股份（+4.28%）。
  • 跌幅前五名：奥马电器（-8.28%）、英唐智控（-5.03%）、创维集团（-4.42%）、亿利达（-3.46%）、三花智控（-3.28%）。

原材料价格走势

• 铜：SHFE铜价为47000元/吨，较上周下跌1.82%，全年下跌1.41%。
• 铝：SHFE铝价为13875元/吨，较上周下跌0.18%，全年上涨3.97%。
• 中塑价格指数：为918.95，较上周下跌0.27%，全年下跌3.93%。
• 钢材综合价格指数：为109.5，较上周下跌0.35%，全年上涨3.08%。

投资建议

重点推荐个股

• 美的集团：推荐买入，积极推进产品结构改善，多品牌体系逐步构建，库存控制良好。
• 新宝股份：推荐买入，积极向内销ODM龙头转型，具备显著国际竞争力。
• 格力电器：推荐买入，公司治理存改善预期，估值有望提升。
• 青岛海尔：推荐买入，形成全球品牌运营，研发制造国家化加速，中高端品牌持续领先。
• 海信家电：推荐增持，将海信日立纳入合并报表，转型中央空调龙头企业。
• 三花智控：推荐买入，受益于变频比例增加，空调产业链零部件龙头。
• 苏泊尔：推荐买入，中高端品牌及新品类布局最完善，小家电龙头。

PE估值（2019-2021年）

行业零售数据

• 空调：行业整体销量同比下滑31.3%，美的周度销量同比提升7.9%，奥克斯下滑51.5%。
• 冰洗：行业整体保持个位数增长，冰箱同比提升2.8%，洗衣机同比提升5.4%。
• 厨电：烟灶销量保持提升，海尔、苏泊尔线上增速较快，洗碗机延续高增长。
• 小家电：扫地机器人、豆浆机、榨汁机等销量线上延续下滑趋势。

本周行业动态

• 白电：卡萨帝在2019CBME孕婴童展上推出母婴专属生活方案，涵盖饮食、洗衣、空气、用水四大领域。
• 黑电：华为发布智慧屏战略，强调其作为家庭智慧交互中心和IoT控制中心的作用。

风险提示

• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 蔡雯娟：分析师，SAC执业证书编号：S1110516100008，邮箱：caiwenjuan@tfzq.com
• 卢璐：联系人，邮箱：lu@tfzq.com

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