2026-04-13-长城期货-电解铝期货品种周报_17页_4mb

电解铝期货品种周报总结（2026.4.13-4.17）

核心内容概览

本周电解铝市场整体呈现中期偏强震荡，近期宽幅震荡的格局。主要受中东铝厂停产、LME库存处于20年低位等供应端因素支撑，同时国内社会库存高企、需求复苏不及预期制约了价格涨幅。

主要观点与关键信息

1. 供应与库存

• 中东铝厂停产导致全球供应缺口扩大，海外供应担忧持续升温。
• LME铝库存继续小幅回落约3%，较去年同期低约11%，处于近年低位，市场高度敏感。
• 国内电解铝社会库存截至4月10日为144.8万吨，较上周增加约2%，较去年同期高约95%，去库缓慢。
• 铝棒库存本周为30.7万吨，较上周减少约4%，但较去年同期高约37%。
• 氧化铝库存延续累库，整体处于近5年来高位，增量主要来自港口和在途库存。

2. 成本与利润

• 铝土矿价格：几内亚进口矿价格小幅上涨，国产矿价格稳定。铝土矿SI2-3%几内亚价格为68.5美元/千吨，SI9-11%澳洲价格为59美元/千吨，SI4-6%印尼价格为69美元/千吨。
• 氧化铝成本与利润：国内氧化铝完全成本约2750元/吨，理论现货盈利约0元/吨，期货主力亏损约110元/吨。
• 电解铝生产成本：国内电解铝生产平均成本约17000元/吨，理论盈利约7400元/吨，处于历史高水平。
• 进口亏损：电解铝进口理论亏损约4600元/吨，上周亏损约5100元/吨。

3. 需求与开工

• 国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回落0.5个百分点至64.7%，行业呈现“缓慢修复、旺季不旺”特征。
• 核心需求支撑来自储能、新能源板块，但铝价高位与需求不及预期制约了传统领域与出口复苏。
• 原生铝合金需求乏力，再生铝消费修复不足，企业减产应对库存。

4. 价格与价差

• 沪铝主力合约收盘价本周为24610元/吨，价格窄幅整理。
• LME铝升水为66.7美元/吨，处于近一年高位，反映海外现货偏紧。
• A00铝锭现货报贴水70元/吨，较上周的120元/吨有所收窄，显示下游补库意愿增强。
• 铝锭与ADC12价差为-2490元/吨，较上周的-2610元/吨有所收窄，对电解铝形成支撑。
• ADC12现货与上期所铸造合金活跃月价差为3445元/吨，处于近年来高位，合金现货偏紧。

5. 市场资金动向

• LME铝净多头寸持稳运行，整体仍处于2018年以来高位，但净多力量在减退，价格波动预期增强。
• 上期所电解铝净空头寸小幅缩减，多空阵营均小幅增仓，主力资金对短期价格偏向小幅回升。

6. 市场预期

• 铝价预计下周延续震荡，重心窄幅上移，运行区间参考24500-25600元/吨。
• 重点关注点：美伊地缘局势演化、几内亚矿业政策落地。

7. 套期保值建议

• 现货企业建议持有适量现货库存，以应对需求复苏缓慢和库存去化动力不足的市场环境。

策略建议

• 中线策略：适量多单持有。
• 本周策略：适量多单持有。
• 操作方向：中期偏强震荡，近期宽幅震荡。

数据来源

• WIND、钢联、长城期货交易咨询部