深度报告-20220109-华安证券-商业贸易深度报告_化妆品又一新规出台_加强生产环节管控_16页_1mb

化妆品行业新规及投资建议总结

核心内容概述

国家药监局近期发布了《化妆品生产质量管理规范》，标志着化妆品行业在生产环节的监管进一步加强。该规范要求企业设立质量安全负责人，建立健全生产质量管理体系文件，并将于2022年7月1日正式实施。对于已取得生产许可但不符合硬件设施要求的企业，需在2023年7月1日前完成升级改造。新规的出台将提高行业准入门槛，对新品牌进入市场形成一定阻碍，有利于头部企业的竞争地位稳固。

主要观点

1. 板块行情回顾

• 申万美容护理板块：本周（1.3~1.7）下跌5.41%，弱于市场整体表现。
• 上证综指：下跌1.65%。
• 创业板指：下跌6.80%。
• 申万美容护理板块：跑输上证综指3.76个百分点，跑赢创业板指1.39个百分点。
• wind医美指数：下跌4.95%，跑输沪深300大盘2.56个百分点。
• wind化妆品指数：下跌2.95%，跑输沪深300大盘0.56个百分点。

2. 行业要闻

• 新规内容：国家药监局发布的《化妆品生产质量管理规范》对化妆品企业的生产全过程进行监管，包括质量安全负责人设置、质量管理体系文件建设等。
• 实施时间：新规将于2022年7月1日正式生效，不符合硬件要求的企业需在2023年7月1日前完成升级。

3. 公司公告

• 贝泰妮：被列入云南省2021年高新技术企业备案名单。
• 丸美股份：使用闲置募集资金进行结构性存款，获得理财收益。
• 鲁商发展：股票期权激励计划行权条件达成，可行权人数为53人，数量为30.29万份。
• 华熙生物：副总经理、首席技术官李慧良辞职，不再担任核心技术人员。
• 珀莱雅：股东方玉友解除646万股股份质押。

4. 宏观数据

• CPI数据：2021年11月全国居民消费价格同比上涨2.3%，其中食品价格上涨1.6%，非食品价格上涨2.5%。
• 消费市场回暖：1~11月社会消费品零售总额达399,554亿元，同比增长13.7%。化妆品类零售额累计达3,678亿元，同比增长15.3%。
• 线上消费增长：1~11月网上商品和服务零售额达118,749亿元，同比增长15.4%，实物商品网上零售额占比24.5%。

5. 投资建议

(1) 化妆品行业

• 趋势：新规加强生产环节监管，提高新品牌进入门槛，利好头部企业。
• 推荐企业：
  • 贝泰妮：敏感肌护肤领域龙头。
  • 珀莱雅：多元化优质品牌商。
  • 上海家化：多品类发展，不断创新。
  • 丸美股份：主打中高端市场，拥有丰富营销渠道。
  • 水羊股份：运营能力强，品类结构持续优化。

(2) 医美行业

• 趋势：需求持续增长，供给更加多元化，政策监管趋严。
• 推荐企业：
  • 华熙生物：本土玻尿酸原料龙头。
  • 爱美客：童颜针上市，差异化满足高端需求。
  • 华东医药：医美业务全线布局。
  • 昊海生科：研发、生产及销售一体化。
  • 四环医药：肉毒素与双抗业务并行。
  • 朗姿股份：医美机构布局。

风险提示

• 市场竞争加剧：行业内外玩家快速进入，导致价格战频发。
• 政策不确定性：监管趋严，可能对行业造成影响。
• 宏观经济波动：疫情反复等因素可能抑制消费增长。

关键信息总结

图表目录（摘要）

• 图表1：申万一级行业涨跌幅情况
• 图表2：美容护理成分股涨跌幅
• 图表3：wind医美指数成分股涨跌幅
• 图表4：wind化妆品指数成分股涨跌幅
• 图表5：重点关注个股涨跌幅
• 图表6：化妆品官旗数据跟踪
• 图表7：公司公告摘要
• 图表8：1~11月CPI变动
• 图表9：2021年11月CPI同比
• 图表10：2021年11月CPI环比
• 图表11：CPI分类别同比涨跌幅
• 图表12：CPI分类别环比涨跌幅
• 图表13：社会消费品零售总额当月值及同比
• 图表14：社会消费品零售总额累计值及同比
• 图表15：商品零售额当月值及同比
• 图表16：商品零售额累计值及同比
• 图表17：限额以上企业商品零售总额当月值及同比
• 图表18：限额以上企业商品零售总额累计值及同比
• 图表19：化妆品零售额当月值及同比
• 图表20：化妆品零售额累计值及同比
• 图表21：网上商品和服务零售额

投资评级说明

• 行业评级：
  • 增持：未来6个月收益率领先市场基准指数5%以上。
  • 中性：未来6个月收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6个月收益率落后市场基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6-12个月收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件无法给出明确评级。