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龍旗科技 (9611.HK) 新股預覽總結

核心內容

龍旗科技是一家全球領先的智能產品和服務提供商，專注於為知名智能產品品牌商及科技企業提供完整的解決方案，包括產品研究、設計、製造及支持。公司主要業務集中於消費電子ODM市場，並在該領域具備強大的市場份額與技術實力。

市場地位與業務佈局

• 市場地位：根據弗若斯特沙利文資料，龍旗科技是全球第二大消費電子ODM廠商（2024年市場份額為22.4%），並在全球最大的智能手机ODM廠商（市場份額為32.6%）。
• 業務佈局：公司已建立覆蓋全球的研發網絡，包括上海、深圳、惠州、南昌及合肥五大研發中心，並新設西安及蘇州研發中心，進一步強化技術能力。
• 產品組合：公司產品組合採用「1+2+X」框架，即以智能手机為核心（「1」），個人計算與汽車電子業務為重點（「2」），以及多品類新興消費電子領域（「X」）。

財務表現

2024年收入顯著增長，但股東應佔利潤略有下降，顯示公司在擴張過程中可能面臨一定的成本壓力。

新股發行資訊

• 發售數目：0.52億股，其中香港發售0.47億股，國際發售0.05億股。
• 招股價：不低於31港元。
• 預計市值：162億港元（假設以最高發售價發行，且未行使超額配股權）。
• 最高集資額：16.2億港元。
• 招股日期：2026年1月14日至1月19日。
• 上市日期：2026年1月22日。
• 每手股數：100股。

評級摘要

評級顯示公司在基本因素與估值方面表現較佳，但行業代表性與景氣度評級較低，可能反映其在行業內的競爭地位尚未完全被市場認可。

保薦人與分析團隊

• 保薦人：花旗、海通國際、國泰君安國際。
• 分析員：陳政生、伍禮賢。
• 報告來源：光大證券投資服務（香港）有限公司。

免責聲明與權益披露

• 分析員及其聯繫人未持有與龍旗科技相關的財務權益。
• 光大證券國際未參與龍旗科技的投資銀行業務，亦無財務利益或相關關係。
• 本報告僅供一般資訊用途，不構成投資建議，也不承擔因使用本報告而產生的任何責任。

結論

龍旗科技憑藉其在消費電子ODM市場的領導地位及廣泛的產品生態布局，具有較強的技術與市場優勢。公司在2024年實現收入大幅增長，但利潤略有下滑，可能與擴張投入或市場競爭加劇有關。新股市值預計達162億港元，發售規模較小，顯示市場對其價值的認可。然而，行業代表性與景氣度評級較低，可能影響投資者的信心。建議投資者在做出決策前，進一步評估其業務模式、技術優勢與市場前景。