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报告摘要

本文档为渤海证券研究所发布的晨会报告，涵盖医药行业、可转债市场及信用债市场的分析与投资建议。报告由多个分析师撰写，分别从行业动态、市场表现、投资策略及风险提示等方面展开，为投资者提供多维度的市场洞察。

本周行情：申万医药生物板块上涨0.81%，跑输沪深300指数0.09个百分点，排名第16位。医疗器械和中药板块涨幅居前，分别为2.15%和1.26%；化学制药板块小幅下跌0.14%。
估值情况：板块剔除负值后的TTM估值为41.77倍，较全部A股溢价率125.49%。
个股表现：济民制药、*ST恒康和览海医疗涨幅领先；亚太药业、美年健康和广生堂跌幅居前。
行业要闻：
- 卫健委发布《长期处方管理规范（试行征求意见稿）》，鼓励基层医疗机构开具长期处方，优先使用基药、集采及医保目录药品。
- 国家医耗联采启动骨科类高值医用耗材集采，首批品种为人工髋关节和人工膝关节。
投资策略：建议关注去年受疫情影响业绩不佳的细分领域，如CXO、医疗服务、处方药、非疫情相关医疗器械。推荐个股包括恒瑞医药、复星医药、药石科技、迈瑞医疗、安图生物、开立医疗、一心堂、智飞生物。
风险提示：政策推进不达预期、企业研发失败、市场大幅波动。

一级市场：3月31日至4月6日，可转债发行金额7.3亿元，偿还金额0.23亿元，净融资额7.07亿元，较上周减少276.93亿元。新澳股份通过证监会核准发行。
二级市场：可转债成交额回落，总成交3931.37亿元，环比下跌19.08%。转股溢价率下降至27.63%，位于56%分位；YTM下降至0.26%，位于47%分位；隐含波动率上升至26.1%，位于51%分位。
行业表现：可转债行业涨跌各半，涨幅居前行业为钢铁、计算机、电子、建筑装饰、交通运输。
个券推荐：筛选出估值较低、换手率增加的个券包括华菱转2、新泉转债、欧派转债、荣晟转债、天目转债、齐翔转2、北方转债、春秋转债。依据渤海证券模型，推荐小康转债、赣锋转2、太阳转债、无锡转债、双环转债、迪龙转债、紫金转债。
风险提示：权益市场大幅波动、流动性大幅波动。

一级市场：上周信用债发行156只，金额1440.66亿元，环比下降54.15%；净融资额-140.75亿元，环比减少138.17亿元。发行主体以高等级为主，AAA级占比70.07%，AA+级占比14.91%，AA级占比15.02%。
发行期限：信用债以1年期以内为主，占比39.58%；1年期占比4.55%，3年期18.93%，5年期22.17%。
二级市场：信用债成交量3707.14亿元，环比下降31.74%。企业债、公司债、中期票据、短融、定向工具分别成交189.35亿元、65.57亿元、1613.93亿元、1420.22亿元、418.07亿元。
信用利差：中短融3年期利差走阔，5年期评级收窄；企业债利差整体走阔，1年期走阔幅度较大；城投债1年期、7年期利差收窄，3年期、5年期利差走阔。
信用评级调整：3家公司评级（展望）调整，其中3家下调，无上调。
违约债券：暂无发行人违约。
投资建议：
- 城投债：注重基本面，优选财政实力强、债务负担轻的地区，关注流动性较好的公益类项目债。
- 房企信用债：受低基数效应影响，销售保持高速增长，但后续增速可能放缓。建议关注土储充足、稳健经营的高等级大型房企债券，采用短久期票息策略。
风险提示：经济波动超预期、政策超预期、企业再融资能力大幅下降。