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钢材铁矿 2026年三季度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年三季度中国钢材及铁矿石市场的情况，结合政策动向、供需变化、库存数据及出口趋势，对四季度市场走势进行了展望。整体来看，钢材市场面临需求疲软与供给端主动控产的双重压力，铁矿石则因供给宽松和港口库存高企而承压，但政策预期和季节性补库可能带来阶段性机会。

主要观点

1. 螺纹钢与热卷市场展望

• 四季度行情：螺纹钢与热卷预计呈现区间震荡走势，下行空间有限，反弹高度受政策预期影响。
• 需求端：四季度建筑用钢进入季节性淡季，北方气温下降导致土建施工减少，地产新开工偏弱，基建实物工作量释放节奏放缓，终端需求疲软。
• 供给端：钢厂持续亏损背景下，高炉主动检修、粗钢控产限制供给端的进一步释放，螺纹供给端主动控产，热卷开工率下降幅度小于螺纹。
• 出口情况：热卷出口量同比下降，但部分市场如巴基斯坦、沙特、日本有小幅增长，对国内需求补充有限。

2. 铁矿石市场展望

• 四季度基本面：铁矿石供给端宽松，海外主流矿山发运维持高位，非主流矿增量显著，供增需弱。
• 港口库存：港口库存处于高位，累库压力大，压制矿价反弹空间。
• 支撑因素：铁矿石价格的支撑主要来自铁水产量底线和海运成本波动。
• 补库预期：四季度后半段存在春节前补库预期，是铁矿石的主要交易机会。

3. 政策动向

• 国常会与财政金融政策：
  • 9月28日国务院常务会议强调加大宏观政策逆周期调节力度，推动有效投资和修复居民刚需需求。
  • 9月29日，财政部、央行、金融监管总局联合发布居民购房贷款贴息政策，聚焦首套刚需，减轻购房者负担。
  • 政策重点支持新型基建、科技创新与技改、支农支小等领域，定向托底地产刚需，加码制造业技改，改善民营经济融资环境。

关键信息

1. 房地产数据（2026年1-8月）

• 全国房地产开发投资同比下降19.9%。
• 房屋施工面积同比下降12.8%。
• 房企到位资金同比下降21.0%。
• 新建商品房待售面积同比下降1.1%，其中待售3年以下面积下降4.2%。

2. 制造业与出口数据

• 制造业板材需求分化：
  • 船舶制造保持高位。
  • 工程机械依赖海外出口维持震荡。
  • 汽车、家电供给扩张力度回落。
• 新能源汽车出口增长显著：出口量同比增长124.3%，占汽车出口总量的52.4%。
• 热卷出口：
  • 2026年1-8月累计出口961.8万吨，同比下降26.7%。
  • 对巴基斯坦、沙特、日本出口有所增长，但对越南、韩国出口大幅下滑。
  • 8月出口量首次实现同比增长，主要受益于南亚、中东及非洲市场。

3. 库存数据

• 螺纹钢：
  • 厂库峰值被压缩，贸易商主动降库，冬储意愿偏弱。
  • 社会库存去库速度放缓，反映终端需求走弱。
• 热卷：
  • 厂库全年维持低位，社库中枢显著抬升，高位运行。
• 铁矿石：
  • 港口库存16480.22万吨，同比增加2455.72万吨。
  • 钢厂进口铁矿库存8810.04万吨，同比减少236.15万吨。
  • 日均疏港量341.1万吨，同比增加14.1万吨。

4. 铁矿石供给分析

• 全球发运量：截至9月25日当周，全球铁矿石发运量为3342.9万吨，维持区间震荡。
• 主流矿山增量：
  • 力拓西芒杜永久破碎设施下半年投产，将带来四季度核心边际增量。
  • 淡水河谷阿曼球团厂三季度末恢复，球团供应修复。
  • BHP FY27西澳产量目标上调至2.86亿-2.98亿吨。
  • FMG铁桥粉产量目标提升至1100万-1400万吨。
• 非主流矿山：几内亚为主要供应增量来源，国内进口逐步增加。
• 海运成本：中东局势导致铁矿海运费上移，到岸成本增加，但若局势缓和，运价有回落空间。

结论与展望

• 钢材市场：四季度需求疲软，供给端控产，区间震荡为主，政策预期带来短期扰动机会。
• 铁矿市场：基本面偏弱，港口库存高企，补库预期为交易主线，但需关注铁水产量与海运成本变化。
• 政策影响：财政金融协同发力，定向支持地产刚需与制造业技改，托底内需，但整体力度有限，四季度内需边际改善可期。

数据图表参考

• 螺纹钢与热卷消费量（周）
• 热卷出口数量（月）
• 铁矿石发运量（周）
• 铁矿石到港量与库存（周）
• 房地产开发投资、施工面积、到位资金、待售面积（月）
• 四大主流矿山发运量及目标（周）

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