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2026年8月18日东海期货研究所晨会观点总结

核心内容概览

本报告为东海期货研究所于2026年8月18日发布的晨会观点，涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属及有色新能源等板块的市场分析与操作建议，由多位分析师共同完成，数据来源包括Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。

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主要观点与关键信息

一、宏观金融：美债收益率走高，压制全球风险偏好

• 海外环境：美伊和平协议60天期限届满，伊朗排除延长可能；美国不寻求延长谅解备忘录，中东地缘风险上升，国际油价上涨，推动美债收益率继续上行，30年期美债收益率创2007年以来新高。
• 国内环境：7月制造业PMI为49.2%，处于收缩区间；出口维持韧性，地产投资偏弱；国内稳增长政策持续落地，专项债加快投放，险资入市渠道拓宽，流动性与通胀保持平稳。
• 资产表现：股指放量反弹，科技成长主线领涨；国内国债受美债波动影响，震荡偏强；商品板块分化，黑色、有色震荡偏强，能化与贵金属谨慎观望。
• 操作建议：成长修复窗口延续，适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位；贵金属短期震荡反弹，关注美元指数、美债收益率及地缘局势变化。

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二、股指：成长赛道强势回归，资金回流明显

• 市场表现：周一A股放量全线收涨，上证指数上涨1.41%，沪深300上涨1.61%，深证成指上涨2.44%，创业板指上涨3.14%，科创综指上涨3.89%。
• 成交量：两市成交额达2.40万亿元，较前一交易日显著放量。
• 板块走势：电子、通信、机械设备、半导体、HBM概念领涨；食品饮料、传媒、煤炭板块走弱。
• 基本面分析：制造业PMI偏弱反映内需不足，出口韧性尚存，地产仍是主要拖累；美国零售数据走弱弱化加息预期，形成外部利好，但美伊对峙与日本央行加息预期带来扰动。
• 后续关注：美伊冲突是否升级、美联储官员讲话、美国经济数据、国内稳增长政策落地节奏。
• 操作建议：成长修复窗口延续，适度均衡配置，谨慎试多，严控仓位。

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三、贵金属：短期震荡反弹，关注宏观变量

• 国内市场：沪金主力合约上涨0.41%至957.80元/克；沪银主力合约上涨0.82%至16134元/千克。
• 国际市场：现货黄金上涨0.92%至4416.75美元/盎司；现货白银上涨1.67%至65.78美元/盎司。
• 驱动因素：美国零售数据走弱弱化加息预期，支撑金银；美伊谈判僵局保留地缘避险溢价；日本央行加息预期带来一定压制；全球央行持续购金支撑长期底部。
• 操作建议：短期震荡反弹，谨慎做多，关注美元指数、美债10年期收益率、美伊局势及美联储官员讲话基调。

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四、黑色金属：震荡为主，关注需求恢复

1. 钢材

• 市场表现：期现货价格小幅反弹，成交量低位运行。
• 基本面：7月宏观经济数据走弱，地产、基建、制造业需求偏弱；高频数据边际改善，表观消费量环比回升47.05万吨。
• 供应端：铁水日产及成材产量回升，盈利率改善，预计本周供应或继续回升。
• 操作建议：短期震荡，关注焦煤价格及钢材需求恢复持续性。

2. 铁矿石

• 市场表现：期现货价格弱势震荡。
• 基本面：铁水日产量小幅回升至238.2万吨，盈利率回升；全球铁矿石发运量环比回升57.8万吨，到港量大幅回升至837.1万吨。
• 库存与供应：季末冲量后，供应增长空间有限；港口库存压制价格。
• 操作建议：短期震荡，关注钢厂利润变化。

3. 硅锰/硅铁

• 现货价格：硅铁、硅锰价格持平，盘面走势分化，硅锰略偏强。
• 库存与开工率：全国硅锰开工率降至28.17%，日均产量减少；硅铁价格维持低位，部分市场价格上涨。
• 操作建议：短期震荡，关注需求变化及库存走势。

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五、有色新能源：宏观风险犹存，反弹高度有限

1. 铜

• 市场表现：LME铜现货升贴水大幅上升，逼仓情绪升温；库存增加至207825吨。
• 基本面：全球铜供应偏过剩，但美国加征关税预期支撑非美铜流向美国，存在回流风险。
• 操作建议：短期支撑存在，但反弹高度谨慎，关注美国关税政策。

2. 铝

• 市场表现：国内外库存去化良好，伦铝升贴水回落。
• 基本面：海外电解铝产能释放，国内近百万吨产能进入爬坡阶段。
• 操作建议：反弹高度谨慎，关注供给端变化，存在下跌空间。

3. 锡

• 供应端：我国自缅甸锡矿进口量冲高至7000吨，市场预期后续仍存增量空间。
• 需求端：传统需求偏弱，AI带动需求提升；电子焊料淡季，汽车、家电、光伏需求走弱。
• 库存与价格：国内锡锭社会库存环比增加，海外库存下降，但升贴水未明显收紧。
• 操作建议：宏观风险犹存，上方谨慎看待，关注政策变化及库存走势。

4. 碳酸锂

• 市场表现：主力合约下跌0.44%，结算价154440元/吨；期现基差偏弱。
• 基本面：需求增速放缓，但库存持续去化，现货成交小幅好转。
• 操作建议：短期多空博弈，关注持续去库及旺季采购节奏，反弹高度有限。

5. 工业硅

• 市场表现：主力合约上涨0.11%，结算价8740元/吨。
• 基本面：供需双弱，社会库存高位，工业硅贴近成本定价；近期煤炭反弹及多晶硅反内卷带来支撑。
• 操作建议：区间操作，关注库存变化及需求恢复。

6. 多晶硅

• 市场表现：主力合约上涨1.27%，结算价39320元/吨。
• 基本面：现货、硅片、电池片价格大幅上涨，政策预期交易主导；仓单持续增加，套保压力较大。
• 操作建议：偏强震荡，关注组件价格是否跟进，后期或限制上游涨价幅度。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM等。

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重要声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，内容基于公开资料整理，不构成投资建议。东海期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。报告版权归属东海期货有限责任公司研究所，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。