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燃料油产业周报总结 (2025/6/15)

核心观点

中东地缘冲突与新加坡库存下降支撑价格，但供应宽松与港口库存高企施压，燃料油维持震荡偏强行情，关注地缘风险与库存变化。

多空因素分析

多头因素 (支撑上涨)

1. 地缘政治风险加剧：以色列打击伊朗及美国制裁升级，引发原油供应担忧，成本端支撑燃料油价格。
2. 新加坡库存下降：截至6月11日当周，新加坡燃料油库存环比减少115.6万桶至1938.7万桶，供应压力略有缓解。

空头因素 (压制反弹)

1. 全球供应宽松：OPEC+连续三个月增产，沙特下调亚洲原油官价，亚洲市场供应压力未改。
2. 需求与库存压力：中国港口库存总量仍处历史高位（303.34万吨），抑制现货反弹空间。

关键数据表现

价格结构

• 低硫燃料油：新加坡裂解费近期收窄，鹿特丹月差扩大，反映买卖双方分歧加剧。
• 高硫燃料油：新加坡高硫380裂解费趋近至布伦特裂解费水平，对需求预期敏感。

结论

短期市场呈现震荡偏强，主要波动源于中东地缘事件与新加坡库存变化。需密切跟踪OPEC+增产节奏、地缘局势进展及中国进口需求表现。
交易策略：震荡操作为宜，关注技术位支撑与突破信号，关注5-10天周期内对单边趋势的验证。