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燃料油产业周报摘要（2025/7/20）

核心观点

• 原油震荡及OPEC+增产抑制燃料油价格上行空间，但库存低位与需求旺季延缓跌势，短期维持震荡运行。

基本面信息

1. 库存现状：美国、中东及新加坡重油库存处于历史极低水平，为价格提供支撑。
2. 需求预期：OPEC报告认为全球经济下半年可能好转，传统燃油旺季延续，需求韧性尚存。
3. 供给变化：OPEC+加速增产，俄罗斯及中东高硫燃料油出口恢复，科威特、墨西哥炼厂数量预期增加。
4. 下游动态：全国船用重油批发出库量环比下降35%，下游备货谨慎，现货交投清淡。

材料数据

新加坡低硫燃料油(M+2)价格环比 -0.51美元/吨或-0.10%
鹿特丹低硫燃料油(M+2)价格环比 2.28美元/吨或+0.50%
中国LU期货(M+3)价格环比 -47元/吨或-1.30%

仓单库存趋势

新加坡仓单数据（低硫燃料油）显示，2025年1-7月呈波动下降趋势，显示市场供应偏紧。

价差分析

• 新加坡高低硫价差M+2走扩2.58美元/吨（7月与6月比较）。
• 中国高硫价差(M+2-新加坡高硫)略有降幅。
• 低硫燃料油裂解费维持在运算范围，波动较小。

建议

短期维持震荡观点，关注基本面变化及政策影响。

出于安全考虑，我使用Markdown格式总结了该周报的核心分析内容，并进行了归纳要点为主的结构化表达。总结中聚焦市场供需矛盾点以及关键数据的趋势变化，供进一步分析使用。