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报告摘要
螺卷早报（2022-7-27）总结
核心内容概览
本报告对螺纹钢与热卷的市场情况进行了综合分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，结合宏观经济与政策信号，为投资者提供了短期交易建议。
螺纹钢分析
基本面
- 上周螺纹产量创同期新低，但近期高炉利润有所好转，预计本周钢厂检修减少，供应有望小幅回升。
- 需求端略有改善，库存连续下降，但地产需求仍偏弱，需关注下半年基建发力情况。
基差
- 螺纹现货折算价为3910，基差为22，现货略升水期货，偏中性。
库存
- 全国35个主要城市螺纹库存为682.66万吨，环比减少6.12%，同比减少17.13%，库存下降对市场偏多。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
主力持仓
- 螺纹主力持仓多增，偏多。
市场预期
- 盘面底部震荡企稳，短期利空预期逐步消化，下方支撑经受考验，市场心态有所好转。
- 但需求驱动仍不明显，预计反弹空间有限，以区间震荡为主。
- 操作建议：日内3800-3950区间轻仓操作。
利多因素
- 稳经济政策背景下，地产与基建信号积极。
- 钢厂检修较多，产量仍处低位。
利空因素
- 高温需求淡季，疫情多点散发，地产短期难改善。
- 钢材消费需求整体偏弱。
本周交易逻辑
- 供需低位稍有回升，短期利空影响减弱，市场心态好转。
- 但基本面改善不大，预计震荡走势为主，反弹空间有限。
风险点
- 下行风险：宏观激进加息预期下，大宗商品通胀或见顶回落；疫情持续影响下游开工。
- 上行风险：需求超预期好转，限产政策继续加码。
热卷分析
基本面
- 供应端总体低于同期，产量继续小幅回落，利润稍有恢复，预计本周钢厂生产保持平稳。
- 需求端表观消费稍有增加，制造业与基建数据反弹，但出口数据回落。
基差
- 热卷现货折算价为3820，基差为-54，现货贴水期货，偏空。
库存
- 全国33个主要城市热卷库存为285.62万吨，环比增加0.22%，同比减少3.93%，中性。
盘面
- 价格在20日线下方，20日线向下，偏空。
主力持仓
- 热卷主力持仓空减，偏空。
市场预期
- 短期继续低位震荡，价格重心小幅上移。
- 市场心态缓和，下方支撑经受考验，盘面企稳，但缺乏持续上行驱动。
- 操作建议：日内3780-3930区间轻仓操作。
利多因素
- 供应端产量低于同期，下游制造业与基建数据反弹。
- 汽车消费在优惠政策后正向增长。
利空因素
- 总体消费需求低于同期，库存小幅累积，出口承压。
本周交易逻辑
- 价格大跌创年内新低后震荡企稳，短期基本面改善不大。
- 预计反弹空间有限，以区间震荡为主。
风险点
- 下行风险：宏观激进加息预期下，大宗商品通胀或见顶回落；疫情持续影响下游行业。
- 上行风险：需求超预期向好，限产政策继续加码。
附图数据说明
- 螺纹现货价格、螺纹东南亚价格、热卷现货价格、热卷东南亚价格：反映当前市场供需与国际价格对比。
- 螺卷基差：显示现货与期货之间的价差关系。
- 唐山钢坯价格：作为钢铁产业链的重要指标，反映成本端情况。
- 国内废钢综合价格（周）：体现原材料价格波动。
- 高炉开工率、电炉开工率：反映钢厂生产情况。
- 螺纹周产量、热卷周产量：显示市场供应变化。
- 螺纹盘面利润、热卷盘面利润：反映市场盈利状况。
- 铁矿石港口库存、进口矿烧结粉钢厂库存：体现原材料供应与库存压力。
- 钢厂废钢库存：反映钢厂对废钢的使用情况。
- 螺纹社会库存、热卷社会库存：显示市场流通库存变化。
- 螺纹表观消费、热卷表观消费：反映实际需求情况。
- 螺纹表观消费同比、热卷表观消费同比：对比去年同期需求变化。
- 螺纹表观消费环比、热卷表观消费环比：反映近期需求变化趋势。
- 螺纹消费库存比、热卷消费库存比：衡量供需关系。
- 建材成交量：显示市场交易活跃度。
- 房地产投资与销售、房屋新开工与土地购置：反映房地产市场表现。
- 六月制造业PMI：反映制造业景气度。
- 钢材出口：体现国际市场对国内钢材的需求。
- 水泥价格：关联建筑行业，间接反映需求变化。
总结
总体来看，螺纹钢与热卷市场均处于供需低位，短期震荡为主，反弹空间有限。政策面对地产与基建的积极信号对市场有一定支撑，但需求端仍受高温、疫情等因素压制。投资者应关注宏观政策变化、疫情对下游开工的影响及需求超预期的可能性，操作上建议轻仓参与区间震荡。
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