20211212-国信期货-软商品周报_白糖筑底_棉花上方存压_26页_1mb

报告摘要

白糖市场本周整体呈现震荡下行趋势，郑商所白糖期货价格周跌幅为1.72%，而ICE期糖价格则大幅反弹，周度涨幅达4.79%。市场对新变种病毒奥密克戎的担忧有所缓解，国际糖价上行对国内糖价形成一定提振，但国内疫情反弹及供应压力仍对市场构成利空。

现货价格：广西南宁现货报5770元/吨，云南昆明现货报5630元/吨，较上周持平和下跌25元/吨。
基差走势：期现基差为-110元，较前一周走强199元/吨，显示期货贴水有所收窄。
产销情况：2021/22榨季11月产销率为22.18%，同比减少16.8个百分点，表明供应端压力依然存在。
进口成本：巴西配额内进口成本为4710元/吨，配额外为6037元/吨；泰国配额内为4754元/吨，配额外为6094元/吨，进口成本上升对国内糖价形成支撑。
工业库存：截至11月，国内食糖工业库存为59.07万吨，较去年同期减少8.86万吨，显示库存压力有所缓解。
仓单及预报：本周郑糖仓单加预报总计9651张，较上一周减少3175张，市场供应量有所下降。
巴西生产情况：巴西中南部11月上半月甘蔗压榨量为5.17亿吨，同比减少11.8%；糖产量为3184.1万吨，同比减少15.44%，产量下降对国际市场形成支撑。
天气影响：巴西主产区降雨量低于均值，对糖价形成压制；印度主产区降雨较少，利于压榨，提供一定支撑。
市场展望：郑糖在利空释放后，后期可能因进口减少及春节提前消费旺季出现反弹，但空头势头仍强，建议短线交易为主。

棉花市场本周小幅震荡，郑商所棉花期货周度涨幅为0.59%，ICE期棉周度涨幅为2.01%。市场对奥密克戎的担忧缓解，但国内疫情反弹及中美关系紧张对需求端造成压力。

现货价格：本周棉花价格指数下跌，3128指数下跌141元/吨，2129指数下跌110元/吨。
进口情况：10月进口棉花6万吨，同比减少15万吨；本周进口棉FC Index:S、M、L滑准税港口提货价分别上涨464元/吨、459元/吨、461元/吨，进口成本上升对国内棉价形成支撑。
库存情况：10月份棉花商业库存283.6万吨，同比减少35.56万吨；工业库存84.45万吨，同比增加12.33万吨，显示库存有所调整。
下游库存：10月份纱线库存21.67天，同比减少8.24天，环比增加3.99天；坯布库存24.89天，同比减少9.51天，环比增加3.25天，下游库存仍偏高。
仓单及预报：本周郑棉仓单加预报增加1590张，总计8847张，显示市场供应略有增加。
籽棉收购：内地籽棉收购价格延续稳中下调，新疆收购已结束，市场供应端趋于稳定。
美棉出口：USDA周度出口报告显示，截至12月2日，当前年度美棉出口净销售38.26万包，下一年度净销售1.8万包，出口形势较好。
天气影响：美国天气总体有利，但中美关系紧张及国内疫情对需求形成压制，棉价上方承压。
市场展望：国际市场回归基本面，但疫情和中美关系仍对市场构成不确定性。国内需求疲软，成品库存累积，后期订单缺乏，棉价维持震荡走势。