20260302-国金证券-资金跟踪系列之三十四_两融明显回补_北上再度流出_32页_4mb

市场动态总结

核心内容概述

本报告总结了近期市场的主要变化，包括宏观流动性、交易热度、机构调研、分析师预测、北上资金、两融活跃度、龙虎榜交易热度以及主动偏股基金和ETF的持仓变动。整体来看，市场交易热度回升，但部分资金如北上资金和ETF出现净卖出，而两融和龙虎榜则表现出较强的买入意愿。

主要观点与关键信息

宏观流动性

• 美元指数回落：上周美元指数有所下降，美元净空头头寸规模回升，中美利差“倒挂”程度继续收敛。
• 通胀预期回落：10Y美债名义/实际利率均回落，隐含通胀预期下降。
• 离岸美元流动性收紧：3个月日元/欧元与美元互换基差均回落。
• 国内资金面均衡偏松：DR001/R001均上升，但期限利差（10Y-1Y）收窄。

市场交易热度与波动

• 交易热度回升：整体市场交易热度有所上升，建材、钢铁、化工、传媒等板块交易热度均处于 $90%$ 分位数以上。
• 波动率回落：主要宽基指数波动率均回落，钢铁、军工板块波动率处于 $80%$ 分位数以上。
• 流动性指标回升：市场流动性指标有所回升，各类板块流动性指标均在 $60%$ 历史分位数以下。

机构调研

• 调研热度居前：银行、电子、电新、计算机、军工等板块调研热度居前。
• 家电板块热度上升：家电等板块的调研热度环比上升。
• 基金重仓股热度回落：主动偏股基金前100大重仓股调研热度回落。

分析师预测

• 全A净利润预测：2026/2027年净利润预测上调的个股比例继续上升，下调比例继续下降。
• 行业预测上调：石油石化、交运、纺服、机械、电力及公用事业等板块的2026/2027年净利润预测均被上调。
• 指数预测调整：中证500、上证50的2026/2027年净利润预测被下调，创业板指、沪深300则被上调/下调。
• 风格预测调整：大盘/中盘/小盘价值的净利润预测上调，中盘/小盘成长的预测下调，大盘成长则被上调/下调。

北上资金动态

• 活跃度回升：北上资金活跃度回升，买卖总额占全A成交额之比从 $12.73%$ 升至 $13.31%$。
• 净卖出A股：北上资金再度净卖出A股。
• 板块偏好：
  • 买入：通信、有色、食品饮料等板块买卖总额之比上升。
  • 卖出：医药、电子、电新等板块买卖总额之比回落。
  • 持股小于3000万股：主要净买入公用事业、电子、建筑等板块，净卖出通信、电新、有色等板块。
  • 买入最多的个股：胜宏科技、深南电路、润泽科技、复旦微电、北京君正、云南锗业等。
  • 卖出最多的个股：长川科技、光迅科技、天华新能、伯特利、博迈新材、东材科技等。

两融活跃度

• 净买入金额：上周两融净买入795.03亿元，活跃度回升至2026年1月下旬以来的高点。
• 主要净买入板块：电子、有色、电新等板块，仅净卖出石油石化、农林牧渔等板块。
• 融资买入占比回升：金融、建筑、军工等板块融资买入占比回升较多。
• 风格板块买入：两融重新净买入各类风格板块，包括大盘/中盘/小盘成长和价值。

龙虎榜交易热度

• 买卖总额回升：龙虎榜买卖总额回升，占全A成交额之比也有所回升。
• 行业占比：化工、轻工、钢铁等板块龙虎榜买卖总额占成交额之比相对较高且仍在上升。
• 个股热度：龙虎榜买卖总额占成交额之比最高的20只个股包括赛恩斯、百川股份、税友股份等。

主动偏股基金与ETF

• 基金仓位回落：主动偏股基金仓位有所回落，主要加仓石油石化、建材、消费者服务等板块，减仓电子、有色、计算机等板块。
• ETF净赎回：ETF继续被净赎回，以机构ETF为主。
• ETF行业配置：
  • 净买入：非银、电新、建材等板块。
  • 净卖出：电子、化工、计算机等板块。
• ETF持有人结构：个人和机构持有为主的ETF均被净赎回。

风险提示

• 测算误差：报告中涉及的数据和分析可能存在测算误差。

结构总结

• 资金流向：两融和龙虎榜的买入共识度回升，但北上资金和ETF出现净卖出。
• 板块表现：建材、钢铁、化工、传媒等板块交易热度高，电子、医药、电新等板块受资金流出影响。
• 市场风格：价值风格整体被上调，成长风格被下调，反映市场偏好变化。
• 机构动向：基金仓位回落，ETF被净赎回，显示机构投资者在调整持仓结构。