20160516-中航证券-宏观策略深度报告_从国际产业结构的变迁看我国市场未来的投资机会_17页_934kb

从国际产业结构的变迁看我国市场未来的投资机会

核心内容

本报告基于配第-克拉克定理，分析了我国产业结构变化趋势，并结合发达国家经验，预测我国未来具有增长潜力的行业。报告指出，随着经济发展和国民收入提高，我国劳动力将从第一产业向第二产业，再向第三产业转移，其中卫生、社会保障和社会福利业，文化、体育和娱乐业，信息传输、计算机服务和软件业将成为未来重点发展的行业。

主要观点

• 产业结构变化规律：配第-克拉克定理揭示了经济发展与产业结构变化之间的关系，劳动力从第一产业向第二产业转移，再向第三产业转移。我国目前第三产业占比仅为50.7%，远低于发达国家，因此有较大的发展潜力。
• 行业增长潜力：美国和欧洲国家的产业数据表明，卫生、社会保障和社会福利业、文化、体育和娱乐业、信息传输、计算机服务和软件业具有较高的增长速度，这些行业在我国GDP占比相对较低，未来发展空间较大。
• 投资机会分析：通过分析道琼斯工业指数成分股变化，可以看出新旧产业交替过程中，新兴行业中的龙头企业带来巨大的投资机会。因此，我国应关注这些行业中的优质子板块，寻找具备成长性的投资标的。

关键信息

1. 卫生及社会保障社会福利业

• 行业前景：该行业在美国占GDP比重为7.2%，而我国仅为3.6%，具有较大的发展空间。
• 子板块：医疗服务和医药商业是该行业增长的核心驱动力。
• 政策支持：公立医院改革、两票制、医保控费、十三五规划等政策将推动该行业快速发展。
• 投资标的：包括嘉事堂、海虹控股、康美药业、瑞康医药、中国医药集团、上海医药、九州通、复星医药等。

2. 文化、体育和娱乐业——体育行业

• 行业现状：我国体育产业增加值为3135.95亿人民币，占GDP比重为0.6%，远低于欧美国家。
• 发展潜力：预计到2020年，体育产业规模将超过3万亿元，占GDP比重达1.0%，年复合增速达49.62%。
• 结构优化：我国体育产业结构失衡，制造业占比高，而体育服务占比低，未来将出现结构性替代。
• 投资方向：关注体育赛事转播、大众健身、体育大数据等体育服务相关领域。

3. 信息传输、计算机服务和软件业——信息技术行业

• 行业定位：该行业属于第三产业，但与制造业密切相关，如集成电路、信息通信设备、工业软件等。
• 政策导向：国家提出“十三五”期间要发展新一代信息技术产业，重点包括集成电路及专用设备、信息通信设备、操作系统与工业软件、智能制造核心信息设备等。
• 信息安全需求：随着信息技术发展，信息安全将成为重点，预计中国信息安全市场年均复合增长率约为12.88%，高于美国和全球平均水平。
• 投资标的：包括与信息安全、智能制造、信息技术相关的企业。

投资建议

• 投资评级：报告定义了上市公司和行业投资评级，包括买入、持有、卖出，以及增持、中性、减持。
• 参考基准：综合指数为股票所在市场的综合指数，中国国民经济增长水平以国家统计局公布的数据为基准。

总结

报告通过对中美产业结构的对比，指出我国在卫生、体育、信息技术等领域的行业占比较低，但具有较大的发展潜力。这些行业将在政策推动下实现快速增长，为投资者带来新的机遇。建议重点关注上述行业的细分领域，如医疗服务、体育服务、信息安全等，选择具备成长性和政策支持的企业进行投资。