钢铁行业25Q3业绩综述_盈利修复_关注供给侧变革_11页_506kb

钢铁行业盈利修复与供给侧变革

一、行业盈利显著改善

• 三季度利润扭亏为盈：2025前三季度，钢铁行业利润总额同比增长1.9倍，销售利润率升至2.1%，环比增长12.51%。
• 供需结构优化：粗钢产量同比下降2.9%，钢材出口同比增长9.2%，净出口贡献正增长。
• 板块表现分化：普钢板块利润占比达58.38%，特钢Ⅱ板块增长较快。

二、供给端政策加码，反内卷推进

• 政策目标明确：工信部发布《钢铁行业稳增长工作方案》，提出2025-2026年行业增加值年均增长4%，实施产能精准调控。
• 淘汰落后产能：钢铁企业需加速淘汰老旧高炉/转炉设备，80%产能需完成超低排放改造。
• 产品结构升级：制造业用钢占比升至50%以上，建筑业用钢持续下降；高端硅钢产量年增48%，取向硅钢占比提升至18%。

三、基金持仓变化

• 持仓市值上升：2025Q3基金钢铁持仓金额同比增22.44亿元，持仓标的数量41支。
• 龙头股关注度高：包钢股份、南钢股份、宝钢股份位列基金持仓前十，久立特材、中信特钢表现突出。

四、投资建议

• 推荐：普钢及特钢龙头企业（如宝钢股份、中信特钢、久立特材），受益于供需格局改善和高端产品需求增长。
• 风险提示：需警惕供给侧收缩不及预期、下游需求不足、原料价格波动及国内外政策变动风险。

总结

当前钢铁行业在政策与市场双重推动下盈利修复显著，供需结构优化加快，建议重点关注普钢龙头与特钢板块，但需密切监控政策与需求变动风险。