20220104-中钢期货-2022年双硅分析报告_政策供需双作用_双硅走出过山车行情_9页_607kb

2022年双硅市场分析报告总结

核心内容概述

2021年及2022年，双硅（硅铁、锰硅）市场在政策与供需双重作用下经历了剧烈波动。政策端以“双碳”与“能耗双控”为核心，对铁合金行业形成了持续的供给约束。同时，下游钢材需求受房地产疲软与基建投资放缓影响，整体呈现偏弱态势。供需双弱的背景下，双硅价格持续承压，进入下行通道，但政策扰动仍可能引发阶段性反弹。

主要观点

2021年双硅行情回顾

• 价格波动剧烈：受能耗双控政策影响，2021年初硅铁、锰硅价格大幅上涨，创历史新高。
• 政策驱动上涨：内蒙、宁夏、广西等地频繁出台限电、限产政策，导致供应紧张，价格持续攀升。
• 四季度回落：随着政策边际放松及煤炭价格回落，双硅价格开始下行，回到成本线附近。
• 成本因素影响：电费、兰炭等成本项目显著上涨，对价格形成支撑。

2022年市场展望

• 政策主导：双碳与能耗双控政策仍将是影响双硅市场的主要因素，主产区产量与成本持续承压。
• 供需格局宽松：钢厂开工率及粗钢产量持续收缩，下游需求疲软，整体市场处于供需双弱状态。
• 价格重心下移：在政策和需求双弱的环境下，双硅价格预计将延续下行趋势。
• 阶段性反弹可能：若政策对高耗能行业供应造成扰动，双硅价格或出现阶段性反复，可把握成本修复趋势。

关键信息

政策影响

• 能耗双控：2021年多地出台限电限产政策，如内蒙古、宁夏、广西等地，对双硅供给形成明显限制。
• 双碳目标：推动铁合金行业减碳降能耗，长期影响双硅供给端，尤其在2022年将更有序、更具针对性。
• 行业限产：钢铁行业作为高耗能行业，产量持续受控，对双硅需求形成压制。

供需关系

• 供应端：主产区产量受政策与成本因素双重影响，预计2022年仍有收缩趋势。
• 需求端：粗钢产量受限产政策与房地产周期性走弱影响，需求持续低迷。
• 成本端：硅铁成本以电费和兰炭为主，硅锰成本以锰矿和电费为主，2022年成本或有下行空间。

市场表现

• 价格走势：2021年双硅价格高企，四季度开始回落；2022年整体价格重心下移，但存在阶段性反弹可能。
• 期货与现货联动：2021年期货市场波动较大，现货市场受政策影响明显，成交量低迷。

操作建议

• 套保策略：在供需双弱的环境下，可择机进行套保操作，做空双硅产业利润。
• 关注成本修复：若因政策扰动导致成本修复，可把握市场买入机会，参与阶段性行情。
• 警惕政策变化：若主产区限产政策进一步收紧，或电价上涨，将对双硅价格形成支撑。
• 关注需求变化：房地产及基建需求若出现回暖，可能带动双硅需求回升，但整体预期仍偏弱。

风险因素

上行风险

• 房地产加大刺激政策
• 双硅加大供给侧改革力度
• 电价上涨

下行风险

• 终端需求走弱
• 钢铁产量继续压缩
• 合金厂限产力度减弱

结论

2022年双硅市场将延续政策主导的格局，供需双弱是主要趋势。在“双碳”与“能耗双控”政策的持续影响下，主产区产量和成本仍将面临压力。下游需求疲软，尤其是房地产和基建领域的不景气，将对双硅市场形成持续拖累。操作上，建议关注成本修复趋势，适时进行套保操作，把握政策扰动带来的阶段性机会。同时，需警惕政策调整对市场的影响，以应对可能的市场波动。